利率期限结构研究综述.ppt

利率期限结构研究概述 利率期限结构研究评述参考 林海，郑振龙. 利率期限结构研究评述[J]. 管理科学学报，2007,10(2): 79-93 利率期限结构 利率期限结构 (term structure) 指的是某个时点不同期限的利率所构成的一条曲线 利率期限结构 某个时点 零息债券的到期收益率等于该时刻的利率  利率期限结构也可以表示为某个时点零息债券的收益率曲线(yield curve) 利率期限结构 资产定价、产品设计、风险管理、投机等的基准 利率期限结构研究分类 利率期限形成假设 利率期限结构静态估计 利率期限结构自身形态 的微观分析 利率期限结构动态模型 利率期限结构懂爱模型的实证检验 1.利率期限结构形成假设 利率期限结构由不同期限的利率构成的一条曲线 1.利率期限结构形成假设 由于不同期限的利率之间存在差异，所以利率期限结构呈现： 向上倾斜 向下倾斜 下凹 上凸 1.利率期限结构形成假设 为了解释这些不同形状 提出集中理论假说 理论假设 市场预期假说 市场分割假说 流动性偏好假说 市场预期假说 又称“无偏预期”理论 认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期 市场预期假说 如果预期未来利率上升，则利率期限结构会呈上升趋势 如果预期未来利率下降，则利率期限结构会呈下降趋势 市场预期假说 市场预期理论中， 在特定的时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率