受疫情影响下中国超市行业现状及趋势.docx

受疫情影响下中国超市行业现状及趋势 ? ? 一、超市行业市场集中度分析 ? ? 目前全球超市产业主要可以分成综超、折扣店与仓储超市、便利店、超级市场（标准市场）、大型综合超市（大卖场）几大类，其中便利店、超级市场、大型综合超市在我国各大城市普遍存在。像沃尔玛、家乐福、大润发等大型综合超市的面积至少要拥有6000平方米以上，其商品种类要齐全，要能满足大多数人的一次性购物需求。 超市的分类情况 ? ? 我国超市行业规模虽不断增长，但市场集中度还处于一个较低水平。据数据统计显示，爱尔兰国家的超市行业CR5集中度达到了89.4%，法国和英国的CR5集中度分别达77.9%、77%，而目前我国超市行业CR5的集中度仅为26.7%。 ? ? 超市行业市场集中度 ? ? 二、超市行业经营现状分析 ? ? 1、刚需与成长双驱动，超市营收增长持续加速展店驱动收入增长，控费促进利润提升 ? ? 《 》显示：2019年超市收入增长继续提速，2020年一季度疫情下刚需属性凸显增速大幅提高。选取8家A股上市超市作为行业代表，2019年全年超市行业营业收入同比增长12.27%，增速同比2018年上升1.2个百分点。2020Q1超市行业营业收入同比增长18.73%，增速环比提升5.89个百分点，同比提升8.38个百分点。整体而言，2019年超市行业营收增长继续提速，在CPI上行以及龙头企业较快拓店的推动下单四季度增速 ? ? 同比明显提升。2020年一季度，在疫情影响下，超市行业得益于需求刚性的粮油米面及生鲜等必需消费品增速较快，叠加食品CPI增速持续位于高位，综合使得一季度营收增速表现较好。 2011-2019超市平均年度收入及其增速 2016Q1-2020Q1超市平均季度收入及其增速 ? ? 2019年毛利率小幅收窄，2020Q1促销活动减少驱动毛利率上升。2019年超市行业毛利率为22.62%，同比下降0.25个百分点，或与到家等新业务培育有关。 ? ? 2020Q1超市行业毛利率为22.99%，同比基本持平，环比提升0.72个百分点，一方面或由于疫情期间需求结构改变导致超市品类销售结构出现调整叠加促销活动减少，另一方面也显示出了超市企业供应链建设持续强化产生积极成效且优质龙头企业的规模效应开始显现。 ? ? 2011-2019超市平均年度毛利率水平 ? ? 2016Q1-2020Q1超市平均季度毛利率水平 ? ? 2019年超市企业强化内生管理效果显现，运营费用率同比降低。2019年超市行业销售费用率同比基本持平，管理费用率同比下降1个百分点，销售+管理费用率同比降低1个百分点，管理费用同比收窄，一方面与部分企业股权激励费用计提幅度边际缩小有关，另一方面也与企业内部管理效率提升，员工等费用率下降等因素有关。2020年一季度超市行业销售费用率同比上升0.29个百分点，管理费用率同比下降0.12个百分点，销售+管理费用率同比上升0.17个百分点，销售费用提升或与疫情期间人员费用和防护设施等运营基础投入提升等因素有关。 ? ? 2011-2019超市平均年度销售费用率 ? ? 2016Q1-2020Q1超市平均季度销售费用率 ? ? 2011-2019超市平均年度管理费用率 ? ? 2016Q1-2020Q1超市平均季度管理费用率 ? ? 部分企业展店速度加快人工费用率同比提升，同时人工费用增速显著放缓。费用明细结构来看，2019年超市行业费用中人工费用占比42.77%，租赁费用占比20.65%，人工与租金合计占费用比达到约63.42%，随着门店开设速度加快储备人员增加，2019年超市行业人工费用率同比提升0.14个百分点至9.3%；2019年租赁费用率为4.64%，同比提升0.04个百分点。费用增速来看，2019年人工费用增速同比下降5.81个百分点，租金费用增速同比下降2.44个百分点。随着龙头企业相对竞争优势逐渐突出，向上游物业供给方的议价能力提升，同时龙头扩张加速营收增长加快，整体费用率或将呈下行趋势。 ? ? 2013-2019超市平均年度人工、租金占销售+管理费用比 ? ? 2013-2019超市平均年度人工、租金费用增速 ? ? 2013-2019超市平均年度人工、租金费用率 ? ? 2019年超市行业扣非归属净利润同比下降1.57%，增速同比提升21.59个百分点；扣非归属净利润率为0.88%，同比收窄0.12个百分点。盈利指标下滑主要由于2019年统计样本中新华都计提了大额商誉减值，剔除新华都大额资产减值损失后，2019年超市行业扣非归属净利润同比增长29.73%，扣非归属净利润率为1.16%，同比增长0.16个百分点。2020Q1超市归属扣非净利润同比增长8.38%，增速同比下降17.69个百分点，归属扣非净利