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证券研究报告
2019 年9 月18 日
中恒电气
迎行业拐点，电源与电力信息化业务驱动业绩成长
再次覆盖 再次覆盖跑赢行业
股票代码 002364.SZ
投资亮点
评级 * 跑赢行业
再次覆盖中恒电气公司（002364 ）给予跑赢行业评级，目标价13.80 最新收盘价 人民币 12.06
元，对应2019/2020 年57/36x P/E。理由如下： 目标价 人民币 13.80
公司核心看点看于通信电源业务迎来行业拐点，业绩高弹性，其 52 周最高价/最低价 人民币 12.70~8.72
它业务也维持较好增长。5G 基站建设提速叠加单站功率翻倍带来 总市值(亿) 人民币 68
通信电源2021 年相比2018 年可达近5 倍的市场空间。IDC 市场规 30 日日均成交额(百万) 人民币 82.78
模维持近 30%增速且大型化趋势明显，利好节能优异的 HVDC 电 发行股数(百万) 564
源业务。充电桩协同滴滴，电力信息化则受益于泛在电力物联网。 其中：自由流通股(%) 91
30 日日均成交量(百万股) 7.15
► 大型数据中心（IDC ）及5G 建设驱动高压直流电源与传统通 主营行业 电力电气设备
信电源业务增长。5G 基站建设于2019 年启动，行业空间2021
年可近200 亿元，相比2018 年翻5 倍，利好公司传统通信电
002364.SZ 沪深300
源与HVDC 电源。大型IDC 建设提速利好公司HVDC 电源。公 133
司2018 年HVDC 供应量份额近50% ，单个订单额达3 亿元。 122
)
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