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久期——凸性 债券价格对收益率的敏感性在局面只依赖于债券的久期或修正久期。但是，当收益率的变化幅度比较大时，这一结论久不再成立 C度量了债券价格对收益率的凸性，它的值越大，仅仅用久期度量的债券价格对收益率的敏感性的误差越大。因此，当收益率的变化幅度比较大时，在久期的基础上，需要对凸性进行调整 * * 第二十九页，共四十三页。 远期价格 远期合约：交易双方就未来某一时刻以确定的价格买卖一定数量的某种资产（或商品）而签订的合约 基本假设 市场不存在套利机会 没有交易成本 所有市场参与者的各种净交易利润的税率相同 所有市场参与者能够以无风险利率进行借贷 本节的通用记号列举如下： * * 第三十页，共四十三页。 远期价格 如果标的资产在远期合约到期之前不产生任何现金流，那么， 如果已知标的资产提供的收入，它在合约到期之前产生的收入的现值记作I，那么， 如果已知标的资产提供的红利率，连续复合的红利率为q，那么， 交割价格为K的远期合约多头的价值为 * * 第三十一页，共四十三页。 * * 远期价格与远期协议 2. 远期价格与远期协议 第一页，共四十三页。 教学目的 学习远期价格的确定，包括远期利率与远期汇率 学习金融学中的一种重要定价方法——套利定价 掌握远期利率协议的运作机制及其在风险管理方面的应用 * * 第二页，共四十三页。 教学内容 利率基础知识 远期价格 远期利率