广东金融学院金融工程课件第二章远期与期货概述.pptVIP

资料 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。由于汇率波动的不确定性上升，进出口商、跨国公司等面临的汇率风险上升。为实现完善汇率形成机制和发展外汇市场的良性互动，以及基于进出口商、跨国公司等规避汇率风险的需求，银行间人民币远期市场于2005年8月15日正式上线运行。 人民币NDF自1996年6月起就在新加坡开始交易，已有10年的历史。此后，香港、伦敦、纽约、中国台湾省也相继推出人民币NDF交易。人民币NDF交易与我国银行间人民币远期市场的差异在于，前者主要满足海外参与者的投机需求，后者则针对一般以真实贸易为背景、以规避汇率风险为主要目的的企业，市场的供求稳定性较高 金融系 阮坚 * 第十七页，共五十四页。 中行人民币远期外汇牌价2013-09-13 ? 美元 欧元 日元 港元 英镑 瑞郎 澳元 加元 七天 买入 610.08 808.47 6.1015 78.55 961.83 653.14 563.47 589.71 卖出 613.97 817.03 6.1680 79.28 970.69 659.34 569.72 595.10 一个月 买入 610.83 809.61 6.1109 78.66 962.84 653.94 563.24 590.02 卖出 614.92 818.25 6.1769 79.40 972.05 660.58 569.86 595.78 三个月 买入 612.63 812.23 6.1306 78.91 965.34 656.21 562.67 590.88 卖出 616.77 820.82 6.1979 79.65 974.50 662.85 569.26 596.62 六个月 买入 614.63 815.57 6.1584 79.22 968.39 659.26 561.48 591.80 卖出 619.27 824.04 6.2245 79.95 977.44 665.82 567.96 597.42 九个月 买入 616.33 818.42 6.1838 79.48 970.93 662.02 559.85 592.27 卖出 621.47 827.02 6.2496 80.21 980.12 668.72 566.46 597.98 十二个月 买入 618.08 821.47 6.2115 79.75 973.51 664.92 558.30 592.66 卖出 623.52 829.98 6.2771 80.47 982.70 671.68 564.81 598.37 金融系 阮坚 * 第十八页，共五十四页。 9月11日人民币无本金交割远期合约(NDF)报价 人民币NDF 买入价 卖出价 1周 6.1625 6.1645 1月 6.1660 6.1670 2月 6.1685 6.1715 3月 6.1725 6.1745 6月 6.1850 6.1920 9月 6.2032 6.2072 1年 6.2230 6.2320 2年 6.3070 6.3130 3年 6.3785 6.3945 4年 6.3900 6.4500 5年 6.3900 6.4600 金融系 阮坚 * @FX168 第十九页，共五十四页。 人民币即期汇率与NDF * 金融系 阮坚 第二十页，共五十四页。 远期股票合约 远期股票合约 在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。 P28 案例2.2 * 金融系 阮坚 第二十一页，共五十四页。 远期交易机制 特征 分散交易 非标准化 优点：灵活 缺点 信息劣势，市场效率较低 流动性较差 价格不具代表性 违约风险相对较高 * 金融系 阮坚 第二十二页，共五十四页。 提供交易场所 制定标准化合约 竞价交易 保证金和盯市 其他规定（如每日波动幅度） 期货交易所的介入： 金融系 阮坚 * 第二十三页，共五十四页。 20万 时间 卖方违约 （只要价格上涨） 买方违约（下跌超过1万） 要求买方追加保证金 要求卖方追加保证金 向买卖双方同时收取保证金1万元 金融系 阮坚 * 第二十四页，共五十四页。 1. 非标准化合约，降低了交易效率。 2. 合约难以转让，合约的流动性差。 3. 容易发生违约行为。 4. 远期合约的价格不具有广泛的代表性。 交易所制定合约 交易所制定合约，在交易所集中交易 保证金和盯市 竞价交易 远期合约的标准化 金融系 阮坚 * 第二十五页，共