10汇率决定理论.pptVIP

3、一价定律的假设以自由贸易及无交易成本为前提，与事实不符 4、不能解释与通货膨胀无直接关系，却对汇率变动能产生重大影响的国际资本流动 5、该理论仅从基于货币经济变量之上，而对实际经济变量及人们的心理预期等因素排斥在外，使其过于简单化 实际经济因素：消费者的偏好、生产技术的进步，资本货物伙生产资料的积累、市场结构的改变，国民所得的增长等 6、PPP理论将汇率视为因变量，物价为自变量，实际上这两者互为因果，相互作用，汇率的变化会反过来作用于一国的物价水平 三、利率平价理论 凯恩斯 艾茵齐格 （一）、利率平价理论的渊源 1、背景 2、代表人物 a. 法国学者 巴伦德（长期汇票、短期汇票） b. 英国 凯恩斯 古典利率平价理论 凯恩斯的利率平价理论 1923年 《利率改革论》 战后远期汇率研究的基础 远、即期汇率的差价＝两个金融中心的利率差额 汇率差价按供求状况围绕利率平价波动 远期汇率的变动在外汇供求之前就发生 c. 英国 艾茵齐格 （P.Einzig) 现代利率平价理论的基础 （1）明确给 出了利率平价的概念 利率平价即：远期汇率相当于两个国际金融中心的短期利差 （2）提出了利率平价理论的交互原理 即远期汇率取决于利率平价，而利率平价又受套利活动的影响