《财务管理学》人大第五版课件第1章：总论41712782.pptVIP

主要缺点： 没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵 以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标 2.　财务管理的目标 　　财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。 以股东财富最大化为目标 观点：股东财富最大化 股票价格最大化 有效市场 有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。 ● 股东财富表现：上市公司 　　 股东财富 ＝ 股票数量×股票价格 企业的投资工具模型 优点 　 （1）考虑了资金时间价值和风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。 （2）一定程度上能避免企业短期行为。 （3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点 　 （1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用。 （2）股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况。 （3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。 企业价值最大化（Maximizatio