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金融自由化为银行并购扫清了障碍 金融自由化 20世纪70年代，有两股几乎同时发生的变革浪潮出现在国际金融领域：在发展中国家，先后展开了以金融深化或金融发展为旗帜的金融体制改革；在发达国家，相继放松金融管制。这两类改革的目的都是改变原有的对金融体制的限制，让市场力量发挥更大的作用，因而可以用一个词—金融自由化来概括。 具体表现： 价格自由化 业务范围自由化 资本流动自由化 开放国内金融市场 第六十二页，共一百零二页。 金融全球化促成了金融并购高潮的到来 金融全球化 各国经济与金融的相互依存关系因国别资本或金融服务，可以迅速地、大量地和基本上不受限制地跨国界流动而变得日益密切的过程。 具体表现 资本流动全球化 金融市场全球化（离岸金融市场） 金融机构全球化（跨国金融机构） 货币体系全球化 金融协调和监管全球化 第六十三页，共一百零二页。 企业并购与银行并购的互动影响 工商企业并购必然导致银行产购的发生 企业并购是生产集中的一种方式，当生产集中到一定阶段，必然要求资本相应集中起来。 大企业的出现，增加了大量的闲置资本，为银行的扩张提供了物质基础； 大企业对信用和服务的需求也扩大了，客观上要求银行业有相应的发展。 银行并购为工商企业并购提供了便利。 第六十四页，共一百零二页。 技术基础 信息技术的迅速发展为银行并购提供了强大的动力 在电子商务时代，网络银行业务成为银行业新的经济增长点，先进的硬件已成为银行争夺市场的必须之本。而开展电子商务所需的巨额资金投入，是那些小银行无法问津的，因此，许多规模不算很大的银行选择了合并。 信息技术的发展，使规模庞大的银行管理不再存在管理和业务往来上的障碍。 第六十五页，共一百零二页。 六、银行并购战术的运用 横向并购——日本东海银行与旭日银行合并、大通曼哈顿兼并JP摩根 纵向并购——摩根斯坦利与迪恩威特合并 混合并购——花旗银行与旅行者公司合并 跨国并购——德意志银行并购美孚银行 第六十六页，共一百零二页。 七、银行并购的程序 一个完整的银行并购过程包括 准备（依靠投资银行完成）——并购的前提 从本银行并购战略的价值创造逻辑和并购标准出发，搜寻、筛选和确定目标银行，并对所选定的目标银行进行战略评估 评估并购的资金来源及融资成本 谈判——法律意义上的并购实施 并购主银行与目标银行洽商并购要约、并购条件及方式 最主要任务是确定并购价格 整合——决定并购的效果 并购各方就经营战略、组织和文化进行协调 第六十七页，共一百零二页。 银行并购中的投资银行 在西方国家的企业并购和银行并购中，有一个非常关键的角色——投资银行，因其在并购中重要作用和特殊地位，被称为并购的“红娘”。西方国家的企业并购之所以较发展中国家活跃，在很大程度上与其投资银行的业务较发达有关。 第六十八页，共一百零二页。 投资银行的定义 美国日内瓦投资公司总裁、国际著名投资银行学家罗伯特·库恩根据投资银行业务发展趋势，给投资银行下过四种定义 广义：任何经营华尔街金融业务的银行，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。 较广义：经营全部资本市场业务的金融机构。 较狭义：经营部分资本市场业务的金融机构。与前者相比，不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。 狭义：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措，以及二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。 库恩认为，根据投资银行的服务对象应是公司客户的原则，第二种定义最符合目前国际投资银行业务的实际情况，是其最佳定义。 第六十九页，共一百零二页。 投资银行的称谓 在不同国家和地区，投资银行的具体称谓并不相同 在大多数欧洲国家，被称为“商人银行” 在日本，被称为“证券公司” 在美国，虽然多以“投资银行”统称从事这方面业务的公司，但每个公司的名称中并无“投资银行”字样 虽然各国对投资银行的叫法并不一致，但其业务都源于政府或大企业、大公司筹集资金的需要和发展证券市场的客观要求。 第七十页，共一百零二页。 投资银行的主要业务 投资银行的主要业务包括 证券一级市场业务 证券二级市场业务 企业兼并收购业务 投资基金管理业务 项目融资业务 公司理财业务 资产证券化 发行和承销证券是投资银行与生俱来的业务，也是目前许多国家投资银行最主要的业务，参与并购是其派生业务，但发展相当迅速，已成为主要业务之一。 第七十一页，共一百零二页。 投资银行在银行并购中的作用 为并购方策划和实施并购 寻找合适的目标银行并加以分析，判断有无并购的可能和并购价值的大小 提出具体的并购建议 并购策略、并购价格、并购时间表和相关的财务安排 协助并购方融资 为目标银行策划并实施反并购 第七十二页，共一百零二页。 1995年8月，当时美国排名第4位的化学银行宣布