第二章信用与利率二.pptVIP

第六十二页，共一百零五页。 第六十三页，共一百零五页。 第六十四页，共一百零五页。 第六十五页，共一百零五页。 第六十六页，共一百零五页。 3、马歇尔的等待说与资本收益说 马歇尔将其经济学上的均衡价格论的方法运用于利率理论，他认为，利率为资本的供给和需求所决定。 资本的需求为资本的边际生产力决定；资本的供给则为人们抑制现在的消费、“等待”未来的报酬所决定，两种力量的均衡决定利率水平。 第六十七页，共一百零五页。 利息是人们等待的报酬， “等待” 包含财富和资本的积累，资本的供给是利率的递增函数。企业家为了利润最大化，其对资本的需求要实现资本的边际收益与利率相等为止，资本的需求因此是利率的递减函数 第六十八页，共一百零五页。 第六十九页，共一百零五页。 4、魏克塞尔的自然利率学说：魏克塞尔认为资本供给和需求相等，储蓄和投资相等时的利率是自然利率。 “自然利率是对物价完全保持中立，即既不使物价上涨，也不使物价下落的利率；它与不用货币交易而以自然形态的实物资本进行借贷时的均衡利率恰恰相等。”也就是说，自然利率相当于资本（或投资）的预期收益率，即保持适度投资规模的利率。 第七十页，共一百零五页。 若货币利率与自然利率一致，投资就既不会使物价上升，也不会使物价下跌，货币就是中性的。 货币利率经常与自然利率背离，比如生产技术的改善，实物资本需求的增加等，使得自然利率上升，超过货币利