金融工程讲义期权工具及其配置.docVIP

精选文档你我共享 第5章期权工具及其配置 一、教课目的 本章是对金融工程工具中期权工具及其配置的整体介绍。经过本章的教课活动，使学生 认识期权交易大要，理解期权定价的基根源理和方法，掌握期权交易策略，在此基础上，熟 悉各种不一样的期权品种及其应用问题。 二、教课要求 1．认识期权交易大要。 2．理解期权定价的基根源理和方法。 3．掌握期权交易策略。 4．熟习各种期权。 三、教课时间安排 总课时 8 学时 5．1期权交易归纳 0.5学时 5．2期权定价 2 学时 5．3期权交易策略 2 学时 5．4外汇期权 0.5学时 5．5利率期权 0.5学时 5．6 股票指数期权 0.5学时 5．7 股票期权 0.5学时 5．8 期货期权 0.5学时 5．9 奇异期权 0.5学时 5．10期权工具事例解析 0.5学时 ◆教课内容与方法 一、教课重点 金融期权是在20世纪70年代以来的国际金融创新中发展起来的又一种新的颇具特点的 衍生金融工具，自产生以来发展特别迅速，应用特别广泛，特别是在金融风险管理中，它更 是一种颇受投资者欢迎的套期保值的新式金融工具。 AAAAAA 精选文档你我共享 期权是变化最复杂的金融工具之一，它所拥有的灵巧性，创立了无穷的机遇，它与各种 金融工具相当制，组合出拥有各种特点的金融交易工具。本章将从期权交易基本看法及原理、 期权价格与定价、期权交易策略、几种常有的一般期权及奇异期权与外汇期权宝等方面张开。 5.1期权交易归纳主要教课内容 期权的定义和特点 期权(option)亦称选择权，是一种衍生性契权(derivativecontract)，其拥有人有权益在 将来一段时间内(或将来某一特定日期)，以必定的价格向对方购买(或销售给对方)必定数目 的特定标的物，但没有义务。 期权拥有以下一些明显的特点： (1)期权交易的对象是一种买进或卖出某种商品或期货合给的权益。 (2)期权买卖两方在享有的权益或担当的义务上存在着明显的不对称性。 由于期权交易两方在享有的权益和担当的义务方面的不一样，以致了期权交易在履约 保证方面的独到之处。期权合约给予了买方的是选择权，他一定早先支付一笔期权费作为拥有这种选择权的代价；而合约给予卖方的是履约的义务，所以他一定缴纳保证金。 期权交易中，由于期权的买方有权选择能否执行合约，所以，买方的盈余是无穷的而损失有限(限于期权费)；而对于卖方，市场出现于己不利的状况时，他仍一定按卖方提出的履约要求执行合约，所以，卖方的盈余有限而损失无穷。 (5)期权交易的实质是一种选择权交易，所以期权的价格即是为拥有这种权益而一定支 付的花费，亦即期权费。 期权的分类 期权可以依据不一样的标准进行分类： 1)依据期权交易买进和卖出的性质划分 依据期权合约给予拥有者买入或卖出基础财富行为的不一样可分为看涨期权、看跌期权和 2) 在期权交易中，依据对履约时间的不一样规定，期权可分为“欧式期权”与“美式期权”。 3) 依据交易场所是不是集中性的以及期权合约能否标准化，期权可分为场内期权和场外期 4) AAAAAA 精选文档你我共享 按这一方法，期权可划分为商品期权、股票期权、外汇期权、利率期权、指数期权和期 1) 期权市场的结构与期货市场大体相同，都是由买者、卖者、经纪公司、期权交易所和期 权清理所(或结算公司) 2) 凡在交易所上市的的期权合约都是标准化的合约，在这些标准化的合约中，交易单位、 最小变动价位、每日价格颠簸限制、敲定价格、合约月份、交易时间、最后交易日、履约日 等均由交易所作一致规定。 3) 在期权交易中，只有期权销售者才需缴纳保证金，而期权购买者却无需缴纳保证金。 4) 场内期权交易与期货交易相似，都是在交易所大厅内由经纪人进行的。投资者自己不可以 直接进入交易所大厅，而是拜托场内经纪人(floorbroker)代为进行交易。 5) 期权的结算过程与期货也大体相似，清理所充当卖方、买方的对峙面，即卖方和买方不 再发生直接的权益义务关系。 6) 期权合约的清除方式有两种，一种是对冲平仓，另一种是执行合约。 5.2期权定价主要教课内容 期权的价格就是期权费。期权费的多少取决于整个期权合约，期权的到期月份及所选择的履约价格。期权费的最后决定，一定经过期权的买卖方经纪人在交易所内以公正喊价的方式竞争进行。 一般的，期权价格主要由内在价值和时间价值两部分构成。 1) 内在价值(intrinsicvalue)也称履约价值(exercisevalue)，是指期权拥有者马上执行该 期权合约所给予的权益时所能获取的收益。 AAAAAA 精选文档你我共享 2) 期权的时间价值(timevalue)是指期权购买者为购买期权而实质付出的期权费超出该期 权以内在价值的那部分价值，其实质是在期权合约的有效期内，期权的内在价值的