《金融工程(第3版)》第十二章以权益为基础的衍生工具.pptVIP

第十二章 以权益为基础的衍生产品 第一节 股票期权 一、股票期权的起源 股票期权（stock option）是最早的期权交易品种，起 源于20世纪20年代美国的金融中心纽约，最早是在场外 市场进行的交易，地点大多是在纽约市金融区新街的小 饭店中进行。 二、股票期权的定义和特点 股票期权就是指以“股票”为标的资产的期权交易，交 易买方和卖方经过协商之后，以支付一笔约定的期权费 （或称为权利金）为代价，取得一种在一定期限内按协 定价格购买或出售一定数额股票的权利，超过约定期限 后，合约效力自动解除。 股票期权具有以下特点： （1）股票期权合约大多是美式期权合约； （2）每一份股票期权合约的交易量为100股股票； （3）交易所对股票期权合约的到期日、执行价格、宣 布红利时发生的情况以及每一投资者可持有的最 大头寸等等均有具体的规定。 三、股票期权合约的种类 (一)看涨期权 (二)优先认股权(rights) (三)职工购股期权(employee stock purchase options) 五、股票现金红利对股票期权交易的影响 六、送配股与股权分割对期权交易的影响 (二)看跌期权 (三)双向期权 四、股票期权的几种特殊类型 (一) 认股证书(warrants) 第二节 股指期货 一、股指期货的起源 二、股票价格指数 (一)股票价格指数的编制 1.基期与基值 2.股票抽样的选择 3.股价指数的计算 (1)相对法。 (2)综合法。 (3)加权法。 1）基期的加权股价指数： 2）计算期加权股价指数： 3）以上市股数为加权数的股价指数： (二)国际市场的主要股票指数 (1) 道·琼斯股票价格平均指数。 (2) 标准-普尔股价指数(SP 500)。 (3)《金融时报》股票价格指数，又称为伦敦证券交易 所股价指数，即由英国伦敦《金融时报》编制发表的 反映伦敦证券交易所工业和其他行业股票价格变动的 指数。 (4) 日经股票价格指数。 (三) 我国的主要股价指数 （1）上证综合指数。 （2）深圳综合指数。 （3）深圳成份股指数。 （4）上证30指数。 三、股指期货的定义 四、股指期货的交易特点 (一) 股指期货合约的价格为当前市场股价指数乘以 每一点所代表的金额 股指期货合约的价值=指数值×乘数 (二)股票指数期货采用现金结算，而不是实物交割。 (三)股票指数期货与其他所有期货一样以保证金方式进 行交易 (四)股票指数期货的交易成本低廉 (五)期货提供了方便的做空交易机制 第三节 股指期权 一、股指期权的起源 在股票指数期货问世后不久，国际上便推出了股票指数 期权方面的产品。最早的股票指数期货包括价值线指数 期货、S＆P500指数期货,它们于1982年分别在堪萨斯市 交易所、芝加哥商品交易所登台亮相。此后，有关的指 数期权也开始上市交易。 二、股指期权的定义 三、股指期权的分类 四、股指期权的结算 五、股指期权的报价形式 六、股指期权与股指期货的区别 虽然股指期权与股指期权都是以股票指数为标的资产， 但是它们是有差别的，这表现在： (1) 风险不对称机制。 （2） 多重组合投资机制。 （3）风险程度不同。 七、股票指数期权计划 最新的一种股票期权计划是股票指数期权计划,其具体 做法是:董事会把公司股票的施权价与某一股票指数挂 钩,这样就能比较容易地确定公司在整个行业中的排名， 从而评定CEO的表现优劣。该方案需要在期权有效期限 内的每一年都对CEO所拥有的期权的施权价进行重新调 整，从而使该施权价能反映行业的平均经营水平。