建筑工程回顾建筑工程析.docxVIP

建筑工程回顾建筑工程析 ??一、2019年建筑工程回顾 ??2018年建筑行业供需结构发生了重要改变，建筑行业发展进入供给端驱动的新周期，同时预见，建筑工程行业盈利在供方力量的驱动下，将表现为：需求增速的下滑将导致行业盈利增速持续放缓；供方力量将通过集中度的提升来驱动行业盈利的提升。 ??需求端来看，“房住不炒”方针指导下，房地产行业限购限贷政策仍较严格，同时2019下半年开始，地产融资也进一步收紧；而地方政府防范隐性债务言风险的行动仍在进行，基建投资的资金供给紧张，总体而言2019年行业需求仍较低迷。 ??随着经济发展模式转型升级的不断推进，投资对经济的拉动效率较低，未来可能长期面临10%以下的固定资产投资增速水平。截至2019年8月，全国固定资产投资增速回落至5.5%，处于历史绝对底部区间。其中，全口径基建增速为3%左右，地方政府去杠杆情况下，全国基建投资回升偏弱；房地产开发投资自年初以来增速持续放缓，至9月累计增长10.5%，随着2019年下半年地产开发融资进一步收紧，或将进一步放缓；制造业投资在经历2018年的反弹后，2019年增速再度放缓，前9月增速仅为2.5%。 ??建筑业新开工面积增速四年来再度转负，尤其2019Q2出现断崖下滑，建筑业竣工面积仍旧同比下滑，说明受制于资金问题，在建项目的进度有所拖延。 ??市场整体风险偏好提升，加之一季度社融大超预期，行业估值有小幅反