何为行为金融学.docVIP

传统金融理论认为人们的决策是建立在理性预期〔RationalExpectation 、风险回避〔RiskAver sion〕、效用最大化以及相机抉择等假设根底之上的。但是大量的心理学研究说明，人们的实际投资决策并非如此。比方，人们总是过分相信自己的判断，人们往往是根据自己对决策结果的盈亏状况的主观判断进行决策的等等。尤其值得指出的是，研究说明，这种对理性决策的偏离是系统性的，并不能因为统计平均而消除。 其二、有效的市场竞争。 传统金融理论认为，在市场竞争过程中，理性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资者创造的套利时机。因此，能够在市场竞争中幸存下来的只有理性的投资者。但在现实世界中，市场并非像理论描述得那么完美，大量“反常现象〞的出现使得传统金融理论无法应对。传统理论为我们找到了一条最优化的道路，告诉人们“该怎么做〞，让我们知道“应该发生什么〞。可惜，并非每个市场参与者都能完全理性地按照理论中的模型去行动，人的非理性行为在经济系统中发挥着不容无视的作用。因此，不能再将人的因素仅仅作为假设排斥在外，行为分析应纳入理论分析之中，理论研究应转向“实际发生了什么〞，从而指导决策者们进行正确的决策。 行为金融学漫谈之一：坍塌的华尔街之墙 如果说，2001年 “9·11〞事件当中，屹立在纽约市中心的双子塔的倒掉，无疑是冷战结束后最重大的国际政治事件之一，折射出世纪之交国际格局的新特点。