水泥行业分析：能耗双控推动水泥涨价，后续盈利修复可期.docxVIP

水泥行业分析：能耗双控推动水泥涨价，后续盈利修复可期 一、水泥为传统能耗大户，煤电能耗大 1.1?水泥行业周期性、区域属性强 水泥为重要建筑材料，应用领域包括地产、基建、农村建设。水泥是一种粉状水硬性无机胶凝材料，加水搅拌后成浆体，能?在空气中硬化或者在水中硬化，并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。从应用领域看，水泥主要应用于地产、基建与农村?建设。水泥下游需求主要来自 房地产、基建以及农村建设，占比各三分之一左右，因此受宏观经济和政策影响较明显，属于?典型的周期性行业。 从销售渠道看，水泥库存周期短，销售以直销为主。水泥受潮易凝固、难以存放，故库存周期短，生产企业采用直销模式为?主，主要面向企业客户，用于重点工程和中大型项目；经销主要面向农村市场、个人用户。 从销售半径看，水泥运输半径短，区域属性强。水泥运输半径一般为陆运?200公里，水运?500公里，存在“短腿效应”，因?此具有极强的区域特性，水泥价格往往更多反映区域内水泥供需情况。 1.2?水泥生产能耗大，成本占比过半 从生产工艺看，水泥主要包括生料制备、熟料煅烧和水泥制成。水泥以石灰石和粘土为主要原料，首先将石灰石、粘土、铁?质原料等按比例混合粉磨得到生料；其次将生料煅烧至部分或全部熔融后，冷却得到熟料；最后将熟料与石膏、辅助原料混?合粉磨得到水泥成品。 从碳排放看，水泥生产碳排放规模大。因石灰石等原材料碳酸盐分解（约占