金融衍生品概述.pptVIP

买卖双方之间签订在将来一个确定时间按确定价格购买或出售某项资产的标准化合约 多头-购买标的资产的一方 空头-卖出标的资产的一方 第三十页，共七十六页。 开仓-期货合约的买卖交易 持仓-投资者持有空头头寸或多头头寸的状态 平仓-对冲交易 -实物交割 第三十一页，共七十六页。 标的资产的标准化 品质 计量标准 交割月份标准化 交割地点标准化 第三十二页，共七十六页。 期货合约中唯一的变量是价格 期货的价格会随着交割月份的逼近逐渐收敛于标的资产的即期价格 当到达交割日时，期货价格会等于或非常接近即期价格 第三十三页，共七十六页。 假设在交割时间内期货的价格高于即期价格，则交易员可套利： 持有期货合约的短头寸 买入资产 进行交割 交易员会获得盈利，盈利值等于期货价格高于即期价格的差值 会使得期货价格下降，逐渐收敛于即期价格 第三十四页，共七十六页。 具有专门的，有组织，规范化的交易场所 交易的对象是标准化的期货合约 期货商品具有特殊性 期货交易价格的形成是通过公开竞价的方式 实行保证金制度，为期货合约的履行提供担保 不以实物商品的交割为目的 第三十五页，共七十六页。 保证金制度 初始保证金-按照合约价值的一定比例进行计算 维持保证金-保证金账户资金的最低额，资金额低于维持保证金额时，投资者回收到保证金催缴通知，须将保证金账户内资金补足道初始保证金水平。通常维持保证金为初始保证金的75% 保证金账户数量的变动体现投资者的盈亏 第三十六页，共七十六页。 保证金制度 期货合约是按日结算，当期货价格下降，长头寸投资者的保证金账户余额会减少，短头寸投资者保证金账户余额增加 资产本身价格变动幅度越大，保证金缴纳越多 保证金的多少也会随交易目的不同改变 第三十七页，共七十六页。 涨跌停板制度 规定期货合约每天价格相对于上一日结算价可以波动的最大限度 持仓限额制度 单边计算的某一合约持仓的最大数额 强行平仓制度 大户报告制度 第三十八页，共七十六页。 每日无负债结算 每个交易日结束后，将根据当日的结算价格（收盘价）对投资者未结清的合约进行重新估价，确定当日的盈亏水平，调整投资者保证金账户的余额 实物交割制度 头存在到期前为对冲，则需要进行交割平仓 风险准备经制度 信息披露制度 第三十九页，共七十六页。 远期合约 期货合约 交易双方私下合约 交易所内的标准合约 非标准化 标准化 通常只有单一交割日 有一系列交割日 合约到期时结算 每日结算 通常发生是无货现金交割 通常到期前平仓 有信用风险 信用风险低 第四十页，共七十六页。 套期保值（对冲）策略 投机策略 套利策略 第四十一页，共七十六页。 套期保值是指在现货市场的一笔交易的基础上，在期货市场做一笔价值相当，期限相同但方向相反的交易，以期保值 长头寸对冲 短头寸对冲 第四十二页，共七十六页。 在套期保值中一般只能做到保值或不能获利。保值者在一个市场上获利润将被另一市场的损失所抵消 随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格会逐渐聚合，在到期日，两者差异近乎于零 第四十三页，共七十六页。 长头寸对冲-期货投资者选择进入期货长头寸进行套期保值 适合的投资者：标的资产的升值值会给投资者带来损失时-将来需要买入标的资产时运用 第四十四页，共七十六页。 短头寸对冲-期货投资者选择进入期货短头寸进行套期保值 适合的投资者：标的资产的贬值会给投资者带来损失时，将来需要卖出资产时运用（外汇期货短头寸-将来要拥有某货币时，为防止贬值用短头寸） 第四十五页，共七十六页。 通过买空卖空活动，纯粹利用单个期货品种价格的波动进行的投机交易 利用期货合约之间，现货和期货之间反常的价格关系进行投机，套利交易 期限套利 跨期套利 跨市套利 跨品种套利 第四十六页，共七十六页。 期 权 第四十七页，共七十六页。 期权购买者支付一定期权费后，获得在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量的某种金融资产权利的合约 期权是指是选择权的有偿使用 第四十八页，共七十六页。 期权的买方（多头方）-支付期权费，获得权利的一方 期权的卖方（空头方）-获得期权费，承担在规定时间内履行期权合约的义务的一方 协定价格-敲定价格、执行价格，在期权合约中规定的执行价格 期权费-获得选择权支付的费用，期权合约中唯一的变量（期权的价格） 第四十九页，共七十六页。 持有者有权在将来某一特定时间以某一特定价格买入某种资产 投资者欲购买因特尔股票4月份的看涨期权，执行价格为20元，期权价格为1.65美元，合约规模100股 第五十页，共七十六页。 当股价等于21.65时，投资者行使期 权获得盈利为0： 根据期权规定，以20元每股买入100 股，以21.65元在市场上卖出，获得 165元，缴纳期权费165元，盈利为0 第