农产品期货和期权PowerPointPresenta.pptVIP

农产品期货和期权 (一) 谨献给中国期货业协会及其会员 陈贝尔 2005年5月 第一页，共十八页。 R.J.O’Brien 简介 第二页，共十八页。 期货交易之风险简析 股市和期市波动性比较： 纵观股市每年的波动性，大多股票的波动性都远大于商品市场。 此外，期货，期权为商品市场的套保和投机商提供了避险工具， 使得市场参与者可以有效地中和手头的现货或期货头寸。 附图一：美国股票和商品市场历史波动率比较 保证金交易和杠杆效应： 期市提供了用保证金来“以少搏多”的机会，但是‘杠杆效应’是一把双刃剑， 盈利和亏损的机率都大幅增加。保证金的收取比例因交易所和交易品种 而异。 资金管理： 期货交易也应采用“投资原则”： 追求您所投入资本的回报率； 当资金亏损达到所设的止损率时，必须立刻止损，切不可固守手中头寸不放、以期盼市场按照个人意愿发生反转。 第三页，共十八页。 附图一：美国股票和商品市场历史波动率比较 历史波动率 | 以20天计 第四页，共十八页。 期权交易之风险简析 买入期权的困境 风险有限，收益无限：对买方来说，这听上去相当诱人； 概率: 但总体来说，买方处于概率上的劣势； 时间值的耗损: 期权本身是一种随着时间的推移而耗损的资产，时间是买方的敌人； 波动性: 波动性/不确定性是买入期权最为重要的一个特点，也是买方最