企业并购估价培训教材.pptVIP

2.债务资本成本 债务资本指资产负债表上的长期负债，只有长期负债才能作为企业的融资成本。 影响债务资本成本的因素： 当前的利率水平 企业的信用等级 债务的税收抵减 税后债务成本=税前成本×（1-税率） 第三节 贴现现金流估价法 * 第六十页，共八十九页。 3.加权平均资本成本 加权平均资本成本（WACC）是企业为筹集资金而发行的全部各种有价证券的成本的加权平均值，包括股权资本成本和长期负债资本成本。 第三节 贴现现金流估价法 Ri—第i种个别资本成本； Wi—第i种个别资本成本占全部资本的比重(权数) * 第六十一页，共八十九页。 计算加权平均资本成本的步骤如下： 明确被评估企业的资本结构 估算以现行市值为基础的公司资本结构 考察可比公司的资本结构 考察管理层明确的和不明确的筹资方法及其对目标资本结构的影响。 估算各种筹资方式的筹资成本。 按照公式计算加权平均资本成本。 第三节 贴现现金流估价法 * 第六十二页，共八十九页。 四、自由现金流量估值的稳定增长模型 第三节 贴现现金流估价法 V＝FCF0×（1＋g）／（r-g）＝FCF1／（r-g） 其中： V ——价值 g ——增长率 FCF0—— 当前的自由现金流量 FCF1—— 预期下一期的自由现金流量 r ——与自由现金流量对应的折现率  * 第六十三页，共八十九页。 第三节