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防水材料行业研究：防水提标大势所趋，竞争格局加速优化 一、防水产业链：上游看油价，下游看地产 1.1 防水材料分卷材、涂料，占比约七三开 防水材料用于防止雨水等对建筑侵蚀，卷材、涂料占比约七三开。建筑防水材料作为建筑物的维护结构，用于防止雨水、雪 水、地下水渗透及空气中的湿气、蒸汽和其他有害气体与液体侵蚀建筑物的材料。目前国内建筑防水材料主要包括防水卷材、防水涂料两大类，其中，防水卷材包括聚合物改性沥青卷材和合成高分子卷材两个主要类别；防水涂料依照主要成分的不同，可分为溶剂型涂料和水性涂料两大类别。据中国建筑防水协会秘书长朱冬青介绍，国内防水材料以卷材为主，SBS/APP 卷 材、高分子卷材、自粘卷材、防水涂料分别占比 36%、11%、23%、26%，其中防水涂料又以聚合物水泥防水涂料为主、占 比过半。 1.2 技术资金壁垒不高，质保期较为宽容 从生产特点看，防水材料生产技术、资金壁垒相对不高。20世纪 80年代，我国通过引进学习国外生产线，先后研制出橡胶 改性沥青防水涂料、聚氨酯防水涂料、三元乙丙橡胶防水卷材、聚氯乙烯防水卷材、橡胶改性沥青防水卷材等。经过多年发 展、防水生产技术日益成熟，技术壁垒显著降低。同时防水属于资产较轻的建材行业，从雨虹等三家上市防水公司看，其固 定资产占比处于建材行业较低水平、资产周转率则处于较高水平。 从应用特点看，防水效果与施工质量密切相关，质保期较