偿债能力指标.docx

-生命不息- -生命不息- -奋斗不上-8 -奋斗不上- 8 偿债能力指标 借款偿还期 借款偿还期是根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的收益（利润、折旧及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。 I ? ?PD (R d P t ?1 D ? R O R ) r 式中：Pd——借款偿还期（应注明是从借款年开始计算，还是从投产年开始计算）； Id——建设投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和； Rp——第t 年可用于还款的利润； D’—— 第 t 年可用于还款的折旧和摊销费； Ro—— 第 t 年可用于还款的其他收益； Rt——第t 年企业留利。 评价准则： 若借款偿还期满足贷款结构要求的期限，则被认为项目有偿还能力； 借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用那些预先给定借款偿还期的项目。 利息备付率 利息备付率（已获利息倍数）：指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。 利息备付率=税息前利润/当期应付利息费用评价准则： 若为正常经营的企业，利息备付率应2，否则，项目付息能力不足。尤其是当利息备付率低于 1 时，表示项目没有足够资金支付利息，偿还风险很大。 偿债备付率 偿债备付率指项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率=还本付息的资金/当期应还本付息金额 评价准则： 若为正常经营的企业，偿债备付率应1，而且越高越好，否则表明当年资金不足以偿还当期债务。 净现值法 （１）净现值法 净现值是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。该指标是把项目经济寿命期内各年的净现金流量按一定的基准折现率折现在某一基准年度(通常在投资期初)的现值累加值。用公式表示为： 式中： NPV——净现值； CI ——第t 年现金流入； t CO ——第t 年现金流出； t CF ——第t 年净现金流量; t n——计算期； i ——基准折现率。 0 评价准则： 当 NPV =0，说明方案满足基准收益率的盈利水平，方案勉强可行或有待改进； 当 NPV0，说明方案在满足基准收益率的盈利水平之外，还得到超额收益，所以方案可行； 当 NPV 0，说明方案达不到基准收益率的盈利水平，方案不可行。 因此，NPV≥0 时，认为方案是可取的。5．年值法 （1）净年值 净年值是通过资金的等值计算将项目的净现值分摊到寿命期内各年（从第一年到第 n 年）的等额年值。计算公式如下： 式中：NAV——净年值； CF ——t 年净现金流量； t n——计算期； （A/P,,n, i）——资本回收系数； i ——基准折现率。 o 评价准则： NAV≥0 时，认为方案在经济上可行；NAV0 时，项目在经济上不可行。 (2) 净终值 净终值是指投资方案各年收入的将来值与各年支出将来值之差，也就是寿命期内净现金流量将来值的总和。其计算公式为： FW ? ?n t ?0 CF (1 ? i)n?t t 或 FW=NPV(F/P,i,n) 式中：FW——净终值； (F/P,i,n)——复利终值系数评价准则： FW0，方案可行；FW0，则方案不可行。6．内部收益率 定义：指项目在寿命期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，简单的说，就是净现值为零时的折现率。其数学表达式为： 式中：IRR——内部收益率。评价准则： 设基准折现率为i ，项目求得的内部收益率为IRR，则 0 当 IRR≥i 0 时，项目在经济上可行，即接受该项目。 当 IRRi 时，项目在经济上不可行，应予以拒绝。 0 内部收益率的计算：采用线性插值法，其计算公式为： 如下图所示： 图中直线AC 近似净现值函数曲线段AC，求出i 值即为 IRR 近似值。 式中：i ——试算用的低折现率； 1 i ——试算用的高折现率； 2 NPV ——用i 计算的项目净现值（正值）； 1 1 |NPV |——用i 计算的项目净现值（负值）的绝对值 2 2 一般采用“试差法”。步骤： 第一步：初略估计IRR 的值。为减少试算次数，可先令IRR=i； 0 第二步：分别计算出i 、i （i i ）对应的净现值NPV 和NPV ，NPV 0，NPV 0. 1 2 1 2 1 2 1 2 第三步：用线性插入法计算IRR 的近似值。 注意：IRR 的计算误差与i -i 的大小有关，i 与i 之差最好不超过 2%，一般不应超过 5%。 2 1 2 1 例题：对能满足同一需要的各种技术方案进行动态评价时，如果逐年收益没有办法或没有必要具体核算时，可采用（ ）。 A、内部收益率法B、净现值法 C、净现值率法D、费用现值法E、费用年值法答案：DE 解析：在各种技术方案进行动态评价时，如果逐年