资本成本与资本结构综述.pptVIP

第三节 资本成本李 燕第一页，共十六页。 上节课要点：自有资本债务资本吸收投资发行股票留用利润银行借款租赁商业信用发行短期融资券长期借款短期借款经营租赁融资租赁企业资本普通股优先股第二页，共十六页。 第三节 资本成本与资本结构第三页，共十六页。 一、资本成本企业筹集和使用资本而承付的代价。用资费用：企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。筹资费用：企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。特点：多次发生。特点：筹资时一次性发生。第四页，共十六页。 二、资本成本的通用计算公式K—资本成本率；D—用资费用额；P—筹资额；F—筹资费用额；f—筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。K=D/（P－ F ）=D/P（1－ f ）第五页，共十六页。 1、长期借款资本成本长期借款的成本及特点：借款利息银行手续费借款利息可税前扣除，具有所得税抵税效用三、个别资本成本的计算通常忽略不计第六页，共十六页。 假设A企业因业务需要需筹资5000万元，现考虑采用发行股票或向银行借款两种方式筹集。若假设无论采用哪种方式投资者均要求10%的投资回报，试比较两种方式对企业的影响。（所得税率为25%）发行股票方式银行借款方式息税前利润1000万元利息0万元利润总额1000万元所得税250万元净利润750万元分红100万元新增未分配利润650万元息税前利润1000万元利息利润总额所得