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雷士照明案例分析会计学1.企业基本概况第1页/共32页1、公司中文名称：雷士照明 公司英文名称：NVC. 2、公司法定代表人：吴长江Page ? 第2页/共32页1.企业基本概况 雷士照明创立于1998年底，提出并充分实践“创世界品牌，争行业第一”的经营理念，在行业率先导入品牌专卖模式和运营中心模式，先后领导了中国照明行业的“品牌革命”和“渠道革命”。2006年以来，雷士开创了中国照明行业资本运作先河，先后引进软银、高盛等国际知名机构的投资,引发照明行业“资本革命”。通过10多年的努力，“雷士”商标被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标，雷士已经成为中国最具影响力的照明产品和应用解决方案提供商之一，产品涉及商业照明、办公照明、户外照明、光源电器等领域。Page ? 第3页/共32页1.企业基本概况 是一家中国领先的照明产品供应商，雷士拥有广东、重庆、浙江、上海等制造基地，2家研发中心，36家运营中心和2000多家品牌专卖店。雷士在世界30多个国家和地区设立了经营机构。2001年06月 雷士全面通过ISO9002质量体系认证 自1998年创立来，商业照明一直保持行业领先地位。并荣获“国家免检产品”、“广东省著名商标”、“广东省名牌产品”等多项荣誉。雷士照明于2010年5月20日在香港联交所主板上市。Page ? 第4页/共32页融资背景： 吴长江得到了 NVC，也接手了难题：惠州工厂刚刚投入建设没多久，公司账面现金仅剩 5000 万元，资金链面临断裂的风险，多方筹措兑现了 1 亿元退股款项之后， NVC 已无流动资金。商业伙伴纷纷伸出援手，供应商暂缓向 NVC 催要货款，经销商则提前把销售收入打进 NVC 账户。然而，这种周转方式显然无法解决问题，借钱也是杯水车薪难以为继， NVC 真正到了危险的关头。此时，吴长江几乎无心它顾，只专注于寻找资金。 Page ? 第5页/共32页第一轮融资 亚盛投资总裁毛区健丽：2000 万元人民币 陈金霞：180 万美元 （占股 4.5%） 吴克忠： 120 万美元 （占股 3% ） 姜丽萍：100 万美元 （占股 2.5%） 邓惠芳：594万美元 （占股 20% ） 依照前述推算方法，陈金霞、吴克忠和姜丽萍三人最终以约 5.7 倍市盈率入股 NVC，分别占有 NVC 股份 4.5%、 3%、 2.5%，而毛区健丽以 594 万美元的投入获得了 NVC公司 20%的股权，其估值仅约为 4.2 倍。Page ? 第6页/共32页第二轮融资背景： 尽管毛区健丽七拼八凑，又自出资金，替吴长江融到了约 900 万美元的现金，但是 NVC 依然存在着巨大的资金缺口。于是，作为已经与 NVC 绑在一起的毛区健丽动用在投资界积累的人脉资源继续协助吴长江寻找更大的投资Page ? 第7页/共32页第二轮融资： 赛富亚洲：2200万美元 （占股 35.71% ）Page ? 第8页/共32页第三轮融资：融资目的：收购香港世通投资有限公司，以增强自身制造节能灯的能力 高盛：3656 万美元（持股11.02% ）赛富亚洲： 1000 万美元 （持股36.05%）融资结果：赛富亚洲两次入资持股比例达到 36.05%，成为第一大股东；吴长江持股再次被稀释降至 34.4%，处于第二大股东地位；高盛持股 11.02%成为第三大股东。 从此吴长江因持股比例被稀释而失去 第一大股东地位。Page ? 第9页/共32页雷士IPO： 2010 年 5月 20 日， NVC 公司成功在香港联交所主板上市。 公开发行新股 6.94 亿股（占发行后总股本的 23.85%），发行价为每股 2.1 港元，募资 14.57 亿港元。NVC 成功 IPO，投资人的投资回报相当可观。以高盛及赛富亚洲为例，高盛向 NVC 投资 3656 万美元，获得股票 2.08 亿股，折合港币持股成本为 1.37 港元/股，按照 2.1 港元的 IPO 价格计算，投资回报率为 1.53 倍；赛富亚洲投资额3200 万美元，最终斩获股票 6.81 亿股，折合港币持股成本为 0.366 港元/股，按IPO 价格的投资回报为 5.73 倍。其余投资人均进入较早，投资回报率更高，尤以毛区健丽为甚。 Page ? 第10页/共32页问题思考：1．出于融资的考虑，企业如何挑选合作伙伴？ 选择规模较大的企业，理论上，规模越大的企业，授信额度越大，银行类资金方一般规定授信额度的理论数值不超过企业净资产额的一定比例；选择营业期限较长的企业，尤其是银行贷款，一般有3年的经营业绩要求；选择现金流量较大的企业，银行贷款一般有自身综合收益的考虑，比如吸收存款、结算量规模等，同时也是银行等资金方风险控制的需要；选择符合产业政策支持的行业，无论是权益类资金方