产权异质视角下股权激励偏好与公司业绩研究——基于2006—2018年上市公司数据分析.docxVIP

产权异质视角下股权激励偏好与公司业绩研究——基于2006—2018年上市公司数据分析 股权激励是上市公司治理中重要的组成部分之一，是通过给予高管层和企业核心技术人员一定数量的公司股票或是拥有获取一定数量公司股票的权利，以期解决所有权和经营权分离状态下的委托代理问题，进而提高公司业绩。股权激励具有长期性特点，能促使公司管理层更多地考虑公司的长远发展和可持续发展，从而有助于避免管理层为自身利益，在即将被考核或离任前的不作为、追求短期利益等行为的情况出现。这一公司治理办法早在20世纪50年代就在美国等西方发达国家出现。国内已有许多企业尝试在公司治理中应用股权激励。但值得注意的是，我国企业的产权结构较发达国家企业有较大区别，按照产权性质可以分为国有控股公司和非国有控股公司两类，产权性质的不同是否对公司股权激励模式选择存在偏好，进而影响企业业绩？即使在相同股权激励模式下，不同产权性质的上市公司实施股权激励的效果是否存在差异？这是本文要探究的问题。 一、研究综述 股权激励与经营业绩相关关系的研究主要基于委托代理论理论。国外学者从20世纪50年代开始该领域的研究，主要集中在管理层持股与公司绩效是否相关以及相关度上。近期的研究结果主要分为正相关、负相关和呈现区间效应几个方面。如Oxley(2016)研究发现除基于利润的激励措施外，适当水平的股权激励的管理合同产生了更高的协作激励效果；Karpavi