第3讲外汇交易的基本种类.ppt

例： 即期汇率 USD/ DEM 1.8310／20 USD / HKD 8.1130/50 3个月汇水 30／40 25／15 3个月远期汇率 USDA / DEM1.8340／60 USD / HKD 8.1105/35 第三十页，共七十七页。 4.远期汇率的确定 利率平价理论是确定远期汇率的基本依据。根据抛补利率平价，远期汇率取决于即期汇率、所涉及到两种货币的利率差异和远期期限。 计算公式： 　　远期汇率＝即期汇率＋即期汇率×（Ｂ拆借利率－Ａ拆借利率）×远期天数÷３６０ 结论： A利率较高的货币其远期汇率表现为贴水；利率较低的货币其远期汇率表现为升水。 B远期汇率同即期汇率的差价，约等于两国的利率差。 第三十一页，共七十七页。 5.远期外汇交易目的 A套期保值（避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 ) 指卖出或买入金额相等于一笔外汇资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。 B投机获利 指根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动来从中赚取利润。 第三十二页，共七十七页。 思考： 即期外汇交易与远期外汇交易的关系？ 第三十三页，共七十七页。 远期外汇交易与即期外汇交易的主要区别在于： （1）目的不同。即期交易主要是出于实际需要，属兑换性质，而远期交易主要是为了保值。 （2）汇率不同。即期交易是按当天、当时的汇率成交的，而远期交易是按远期汇率成交的。 （3）交割日不同。即期交易在成交后两个营业日内要交割完毕，远期交易则在约定的到期日或期限内才交割。 （4）交割方式不同。即期交易必须在交割日足额交割，而远期交易在交割时不一定足额，可以作差额交收。 第三十四页，共七十七页。 6.远期外汇交易的作用—套期保值 保值： 外汇交易商通过即期外汇市场和远期外汇市场来避免或消除汇率变动风险的买卖外汇的行为 目的在于避免外汇风险而非赚取利润， 第三十五页，共七十七页。 A.多头寸时，卖出远期通货，降低损失 例3：某美国人三月后收到4000英镑，当前即期汇率￡1=$2.000，三月远期汇率￡1=1.8＄，则三月后，如汇率不变，可换回8000美元 但若英镑汇率不断下跌，假设三月后变为￡1=$1.500，则？？ 如何保值？？？ 第三十六页，共七十七页。 进行套期保值 为此，要进行远期外汇交易： 三月远期汇率￡1=1.8＄，签订三个月的远期合同出卖英镑，到期可以得到4000×1.8=7200$，避免损失1200＄（2000-800） 保值成本 = 净外汇资产×远期外汇贴水 = 4000×0.2=800$. 第三十七页，共七十七页。 B.缺头寸时，买进远期外汇，以降低损失 例4：一美国人三个月后需支付4000￡，现在即期汇率为￡1=2$，三个月远期汇率为￡1=$2.2.如果汇率不变，则三月后需花8000$购买4000￡以支付 如果英镑汇率一直上升，三月后可能为￡1=$2.5，则？？ 如何保值？？？ 第三十八页，共七十七页。 进行套期保值 目前三个月远期汇率为￡1=$2.2，为减少损失，可签订三个月购买英镑远期合同，到期交割时，需要以8800$购买4000￡进行支付，减少损失1200$（2000-800） 保值成本=净外币负债额×远期升水=4000×0.20=800$. 第三十九页，共七十七页。 习题2 一墨西哥进口商从美国进口价值 100000 $的商品，双方达成协议，于成交后30天付款，货款以美元结算。当时外汇市场上的即期汇率为Mex$26.80/$，30天远期汇率为Mex$28.21/$。若30天后的即期汇率为Mex$35.20/$ 。 墨西哥进口商如何进行套期保值？保值成本为多少？ 第四十页，共七十七页。 7.远期外汇交易的作用——投机 （1）软货币——空头交易 空头交易：对软货币先贵卖后贱买的交易方式称为空头交易 例5：投机者本金￡1000，贬值前的即期汇率为￡1=$2.8,三个月后贬值的即期汇率￡1 =$2.4, 三个月远期英镑汇率为￡1 =$2.765 如何投机？？？ 第四十一页，共七十七页。 先以￡1=$2.765的高价签订卖￡1000三个月远期合同，三月后收到1000×2.765=2765$ 再以￡1=$2.4的低价在即期（三月后）的外汇市场上买进￡，得到2765/2.4=1152￡，则投机利润为1152–1000=152￡. 第四十二页，共七十七页。 软货币——早付迟收 例6：即期汇率可能在三个月后从￡1=$2.8降为￡1=2.4$ A.英国进口商要对进口提前付款 如