第二章利率利率风险结构和期限结构.pptVIP

* 为什么期限不同，利率（收益率）不同？ 理论： 预期理论 市场分割假说 流动性升水理论 第二十四页，共四十九页。 ? 第二十五页，共四十九页。 时段 即期利率 预期利率 1 3.25% 3.25% 2 3.5% 3.75% 3 3.70% 4.10% 4 4.00% 4.91% 5 4.20% 5.00% 6 4.30% 4.80% 即期收益与预期收益 例如：第一期的即期3.25%，第二期的即期是3.5%，预期第二期的预期利率 根据计算出来的 预期短期利率， 描出新的收益率曲线 见课本58页图 第二十六页，共四十九页。 所以，对未来短期利率的预期，决定了未来长期到期利率的走势。 预期未来短期利率上升，则未来到期利率提高 （利率期限结构曲线向上倾斜） 预期未来短期利率下降，则未来到期利率下降 （利率期限结构曲线向下倾斜） 第二十七页，共四十九页。 也可以用算数平均数计算预期短期利率 以下给出未来5年的一年期利率，分别计算1年-5年期的利率，并画出收益率曲线。 （1）5%；7%；7%；7%；7% (2) 5%；4%；4%；4%；4% 第二十