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第三章 资本预算习题 一、计算分析题： 1．某公司拟投资一条新生产线用于生产产品。生产线购置本钱、运输及安装本钱等共 计 1 000 万元。生产线开场投产时需垫支 100 万元流动资金。该生产线预计使用寿命为 5 年， 直线法折旧，5 年后净残值为 50 万元。5 年中年产量预计分别为 50 000 台、80 000 台、120 000 台、100 000 台和60 000 台，第 1 年产品单位售价为 400 元，预计其单位售价每年增长 2% 。同时用于制造产品单位变动本钱第 1 年为 200 元，预计以后每年增长 10%。公司所得 税率为 25% 。试估算该工程各年现金净流量。 2 ．某企业经过市场调研，方案投资于新产品A ，调研支出40 000 万元。生产 A 产品需 购置机器设备，初始投资共计 210 000 元，并且占用企业本可以对外出售土地及房屋，售价 240 000 元。机器设备使用寿命和折旧年限同为 5 年，预计净残值为 10 000 元，直线法折旧。 A 产品投产时垫支营运资金 30 000 元，第 5 年投资完毕时，营运资金全部从工程中退出。 预计投产后第 1 年营业收入为 200 000 元，以后每年增加 10 000 元，营业税率 8%，营业本 钱〔含折旧〕为 100 000 元，每年财务费用和管理费用分别为 10 000 元，公司所得税率为 25% ，投资要求必要收益率为 10%，假设所在现金流量都在年末发生。 要求：〔1〕估计该工程各年现金净流量； 〔2 〕计算该工程投资回收期； 〔3 〕计算该工程净现值、盈利指数和内部收益率； 〔4 〕根据上述计算结果判断该工程是否应该投资。 3 ．某公司拟采用新设备取代已使用 3 年旧设备，旧设备原价 14 950 元，当前估计尚可 使用 5 年，每年操作本钱 2 150 元，预计最终残值为 1 750 元， 目前变现价值为 8 500 元， 购置新设备需花费 13 750 元，预计可使用 6 年，每年操作本钱 850 元，残值收入为 2 500 元，预计所得税税率为 30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限为 6 年，残值 为原值 10%. 要求：进展是否应该更新设备分析决策，并列出计算过程。 4.甲公司想进展一项投资，该工程投资总额为 6 000 元，其中 5 400 元用于设备投资， 600 元用流动资金垫支。预期该工程当年投产后可使收入增加为第 1年 3 000 元，第 2 年 4 500 元，第 3 年 6 000 元。每年追加付现本钱为第 1 年 1 000 元，第 2 年 1 500 元，第 3 年 1 000 元。该工程有效期为 3 年，该公司所得税税率为 40%，固定资产无残值，采用直线法计提折 旧，公司要求最低报酬率为 10%. 要求：〔1〕计算确定该工程各年税后现金流量； 〔2〕计算该工程净现值，并判断该工程是否应该被承受。 5. A 公司拟于 2005 年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资 100 万元。经测算， 该设备使用寿命为 5 年，税法允许按 5 年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润 20 万 元。假定该设备按直线法折旧，预计净现值率为 5%，不考虑建立安装期和公司所得税。 要求：〔1〕计算使用期内各年净现金流量； 〔2〕计算设备投资回收期； 〔3〕如果企业要求最低投资报酬率为 10%，计算其净现值，并判断是否可承受该 工程。〔同学们也可计算该工程现值指数和内部收益率指标，并以此根底做出决策〕 二、案例分析题： 1．Day-Pro 化学公司投资决策案例 自 1995 年以成立以来，Day-Pro 化学公司一直设法维持着较高投资回报率。它成功秘 密在于具有战略眼光、适时地开发、生产和销售可供不同工业部门使用创新型产品。当前， 公司管理者正在考虑生产热固树脂作为电子产品包装材料。公司研发小组提出了两个方案： 一是环氧树脂，它开办本钱较低。二是合成树脂，它初始投资本钱稍高，但却具有较高规模 经济效益。最初，两个方案小组负责人都提交了他们现金流量预测，并提供了足够资料来支 持他们各自方案。然而，由于这两种产品是相互排斥，公司只能向一个方案提供资金。为了 解决这种两难困境，公司委派财务助理 Mike Matthews ，一名刚刚从中西部一所知名大学毕 业 MBA ，分析这两个