国际经济学第十章.pptxVIP

第十章  汇率与外汇市场;简介 汇率和国际交易 外汇市场 汇率决定理论;简介;汇率和国际交易;表 10-1： 外汇牌价 （2009-6-5 人民币牌价 ）;国内价格和国外价格 如果我们知道两国货币之间的汇率，我们就可以计算出一国出口商品以另一国货币计算的价格。 例如： 在汇率为每英镑1.50美元条件下，购买一件价值50英镑的毛衣所需支付的美元数额为：（1.5美元/英镑）*（50英镑）=75美元;汇率变化的两种情况： 本国货币贬值 以本币表示的外币价格上涨 本国出口商品对外国人来说变便宜了，外国进口商品对本国人来说变得昂贵了 本国货币升值 以本币表示的外币价格下跌 本国出口商品对外国人来说变得昂贵了，外国进口商品对本国人来说变得便宜了 ;汇率和相对价格 进口与出口的需求受到相对价格的影响 一国货币升值： 使出口商品的相对价格上升 使进口商品的相对价格下降 一国货币贬值： 使出口商品的相对价格下降 使进口商品的相对价格上升;汇率和国际交易;外汇市场;外汇市场的特征 世界范围的外汇交易量极为巨大，而且近年来还在不断膨胀。 许多诸如因特网连接之类的新技术已被广泛应用于各大外汇交易中心（伦敦、纽约、东京、法兰克福和新加坡）的相关业务中。 金融中心的一体化意味着将没有过多的套汇空间。 套汇就是低价买进同一种货币再高价将其卖出。 例：1美金可以买到0.7英镑，1英镑可以买到9.5法郎，而1法郎则可以买到0.16美金。一个实行这种交易方式的人可以靠着1美金而得到1.064元美金，获利率是6.4%。 ;载体货币 载体货币是一种在发行该种货币以外国家的国际交易中被广泛使用作为度量标准的货币（主要是美元）。 例如： 在2001年，有将近90%的银行间外汇交易是与美元有关的。 欧元正在成为越来越重要的载体货币;即期汇率和远期汇率 即期汇率 指“即期”交易的汇率。请注意一般也要2天（银行结算需要的时间），而不是真正的即期。 远期汇率（30天、60天、半年、甚至数年） 指以预先商定好的汇率在未来某一时刻进行外汇交易。 ; 图 10-1： 美元/英镑即期汇率与远期汇率（90天）, 1981-2001;外汇远期交易和掉期交易 外汇远期交易，是指以约定的汇率买卖远期外汇的交易 外汇掉期交易，是指以约定的汇率即期卖出一种货币同时远期再买回该种货币。 请思考远期交易和掉期交易的动机。 外汇掉期交易已成为整个外汇交易中的一个重要组成部分。;案例;期货与期权 CME抢推人民币外汇期货期权交易 主导权或将旁落.doc 期货 购买者在外汇期货交易所买入的是一份在未来特定日期交割一定数量外国货币的保证。 外汇期权 所有者有权在到期日以前任何时间内买卖特定数量的外国货币。 ;如果你不能确定下个月的什么时候一笔外汇偿付能够到达，为避免损失，你会希望买一个卖出期权，使你有权在这个月中的任何时候以约定的汇率卖出该笔外汇。 相反，如果你不能确定下个月的什么时候需要买入一笔外汇用于支付他国，你会希望买一个买入期权，使你有权在这个月中的任何时候以约定的汇率买进该笔外汇。;汇率决定理论（长期）;购买力平价理论(购买力平价) 两国货币的汇率等于两国的价格水平之比. 它比较的是国家间的平均价格. 购买力平价预测的美元/欧元汇率是: E$/€ = PUS/PE 其中: PUS：一个商品篮子在美国的美元价格 PE ：在欧洲购买该商品篮子的美元价格 购买力平价 断言：如果用同一种货币来表示，所有国家的价格水平应该是相等的。;经验证据不支持购买力平价和一价定律的原因在于: 贸易壁垒的存在 非自由竞争 不同国家价格水平计量方面的差异 它假设所有商品都是贸易商品，忽视了非贸易商品的存在。 它过分强调了物价对汇率的影响，汇率的变化也可以影响物价。