居然之家借壳上市案例研究.pdfVIP

摘 要 在社会和经济的飞跃性发展下，企业虽然会具有良好的发展环境但也会因此 而陷入激烈的竞争。企业不断地扩大自己的经营规模以及通过筹措资金来快速抢 占自己在市场中的份额，因而也极大地增加了因为自身扩张所产生的相应资金的 需要，换句话说这也就是中小型企业在股票交易中通过上市所想要达到的目的， 即快速实现融资。IPO 与借壳上市交易是目前我国中小型企业在登陆证券市场时 会采用的两种最为重要的交易方式。就IPO 的上市来说，相关的审核工作都会受 到很大的限制，特别的是对于拟上市公司和企业的整体财务情况的审查会受到很 大的限制，即便最终还是能够顺利地通过审批，也会由于需要经过繁多的一系列 流程因此而错过了上市的最佳时间。所以基于以上的这些不足，企业会选择借壳 上市这种相对间接的方式来进入资本市场，借壳上市这种效率高、时效快的特点 成为了有这些需求的企业的最佳选择。 根据有关调查报告指出，未来新零售行业的市场发展前景将大有可为，新零 售行业的市场规模截止到2017 年已经突破了389 亿元，根据此行业整体的发展 状况和趋势看来，可以预计5 年后每年的整体市场规模有望达到1.8 万亿元，不 仅如此，每年的复合增长率也达到了 115%，发展前景广阔。而且在未来十年内 仍会有很好的前景。如今对于处于转型变革关键时刻的我国传统家居行业来说， 如何最大化的利用信息化水平并全面拓展智能化布局，让线上线下融合成为这个 行业新发展方向是最为紧要的事情，也是给传统家居行业赋能新零售发展的新路 径。 本文先阐述了相关背景与意义，再通过与借壳上市有关的文献的梳理明确了 对论文主题进行研究的必要性。之后通过以下几个方面奠定了本文案例分析的理 论基础与研究方法：借壳上市的一般动因、借壳上市的交易模式、绩效评价的方 法。 随后，以居然之家借壳上市的典型案例为例，在介绍居然之家与武汉中商的 基本情况之后，详细梳理了居然之家借壳上市的具体操作方式:本案例的交易结 构特殊—— 即壳公司仅发行股权购买借壳企业资产，而不置出原有资产。并对居 然之家借壳上市的详细动因进行了阐述：主要是为了加速新零售战略转型而需要 不断进行规模的扩张，尽量减少必要的上市时间成本，同时在之后可以提升行业 综合竞争力与在行业中的品牌影响力。 接着，通过事件研究法、财务指标研究法这两种研究方法来分析了居然之家 借壳上市后财务绩效的变化，并对变化的原因进一步的进行探讨。其中从不同的 企业财务管理绩效指标角度出发，分析相应的企业偿债、营运、盈利能力，对于 1 市场反映的绩效指标分析则从企业累计超额收益率和交易中双方的股权增值情 况两个多方面出发，为了更加完善绩效指标分析内容，将这两个多方面的绩效指 标都与行业的现状情况相关联系进行了综述，进一步地发现了在不考虑到大环境 因素对居然之家产生的影响后，借壳公司成功上市将会有助于居然之家企业改善 其财务绩效、提高股东的财富。在这一章节中本文主要探讨了居然之家的财务绩 效和股东财富产生变动的实际原因，并且我们还发现居然之家公司的财务绩效和 股东财富的提升主要归功于信息公告效应、并购协同效应这两个多种方面共同作 用。 最后，本文总结了居然之家借壳武汉中商上市这一案例。不仅只是着手于研 究案例的自身情况，还充分考虑到了整个新零售行业的实际情况，以此为基础来 深入探讨一下居然之家的借壳上市成功的根本原因，将其中可以提供借鉴之处总 结出来让其他家居企业进行学习，并由此得出本文的结论及其启示：借壳上市的 确实可以有效提升借壳企业的财务绩效与增加股东财富；传统的家居产品行业需 要通过调节自己的发展策略来顺应这个时代的发展，尤其特别是在我们对壳资源 进行挑选的时候，借壳方首先要做到的一点便是考虑壳上公司市值规模的大小， 然后要立足于主业、自身的经营目标与长远发展规划，同时还需要端正自己借壳 的动机，对于借壳公司上市的必要性和时机也需要认真地进行分析与判断，此次 的案例研究得出的启示有助于为我国拟上市的传统零售企业提供参考。 关键词：借壳上市；零售行业；财务绩效；市场反应 2 目 录 1 引言 1 1.1 研究背景和意义 1 1.1.1 研