社会责任履行对企业杠杆率的影响研究——来自A股上市企业的经验证据.pdfVIP

摘 要 摘 要 近年来，随着一系列社会丑闻的不断曝光，企业道德问题成为社会各界持续关注 的热点，企业如何实现健康良性的可持续发展受到更多关注，社会责任成为推动企业 发展的重要考量因素。企业应将社会责任纳入公司发展战略，积极承担“公民”义务， 提高经营道德标准线，以应对来自社会、环境和消费者保护的压力。由于缺乏后续投 资能力和财务承受能力，高杠杆企业往往面临更大的破产风险，因而降低企业杠杆率 是助力企业提高可持续发展能力的关键。社会责任是连接企业内外部利益相关者的纽 带，履行社会责任能否引导企业降低杠杆率？本文研究社会责任履行对企业杠杆率的 影响，引导企业承担更多的社会责任，降低企业杠杆率，无论从理论意义还是实际价 值而言，都具有重要性。 本文采用文献归纳、规范研究和实证研究相结合的方法，首先梳理了国内外关于 社会责任、企业杠杆率以及二者关系的相关文献，对研究结果进行总结和评价，并阐 述社会责任、企业杠杆率和产品市场竞争的概念以及相关理论；其次，分析社会责任 对企业杠杆率的影响机理以及产品市场竞争对社会责任与企业杠杆率关系的调节作 用，并构建实证模型对假设进行论证。最后，进一步拓展检验社会责任通过降低企业 杠杆率对企业价值和全要素生产率的影响，并提出相关政策建议。 1 本文的研究结果表明：（）高水平的社会责任能够驱动企业去杠杆，企业规模、 负债程度、产权性质、行业杠杆率、地区市场化进程对二者关系有重要影响，其中大 规模企业、高杠杆企业、国有企业、高杠杆行业企业及处于高市场化进程地区企业的 2 良好社会责任水平更有利于降低企业杠杆率。 （）产品市场竞争作为调节变量，强 化了社会责任水平对企业杠杆率的负向影响，产品市场竞争越激烈，社会责任去杠杆 3 的作用越显著。 （）进一步的拓展分析发现，社会责任通过降低企业杠杆率，能够 显著提升企业价值以及全要素生产率，促进企业的长远发展。基于研究结果，鼓励企 业加大社会责任投入、降低企业杠杆率；建议政府完善社会责任立法、加大对企业杠 杆率水平的监管力度、引导企业承担社会责任。 1 本文的研究创新在于： （）从研究主题看，国内外关于社会责任对企业杠杆率 的影响研究较少，且未形成一致结论。本文考察社会责任对企业杠杆率的影响，支持 2 了社会责任与企业杠杆率负相关的观点，丰富了二者的研究文献。 （）从研究内容 看，在分析社会责任与企业杠杆率关系的基础上，引入调节变量剖析其对社会责任和 I 社会责任履行对企业杠杆率的影响研究——来自A 股上市企业的经验证据 企业杠杆率关系的调节作用，进一步探究社会责任产生的去杠杆作用对企业的后续影 响，丰富了相关研究内容。 关键词：社会责任；企业杠杆率；产品市场竞争；市场化进程 II 社会责任履行对企业杠杆率的影响研究——来自A 股上市企业的经验证据 目 录 第1章 绪论 1 1.1 研究背景 1 1.2 研究意义2 1.2.1理论意义2 1.2.2 现实意义3 1.3 研究内容与方法3 1.3.1研究内容3 1.3.2研究方法4 1.4 技术路线与研究创新5 1.4.1技术路线5 1.4.2研究创新6 第2 章 文献述评7 2.1 关于企业社会责任的研究7 2.1.1企业社会责任的影响因素7