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第三讲 宏观经济管理中的货币政策省委党校管理学部 丛颖超 第一页，共二十四页。 一、货币政策类型与货币政策目标的选择二、货币政策工具的选择及其运用三、充分认识货币政策的局限性和影响因素第二页，共二十四页。 一、货币政策类型与货币政策目标的选择（一）货币政策的类型与功能 货币政策是中央银行为实现其政策目标所采用的调控货币供应量的各种措施的总称。 货币供应量（供） 货币需要量（求） 生产力 社会总需求（求） 社会总供给（供） 社会总需求实际上是已供应出来的货币量对产品和劳务的需求，即货币供应形成了社会购买力并进而形成了对商品的需求。 社会总供给是一个国家在一定时期内所能提供的社会产品和劳务总量，其价格总额体现着货币的实际需要量。 可见，社会总供求能否平衡的关键，是货币供应量能否与货币实际需要量相适应。 货币政策 货币供应量 社会购买力 社会总需求 第三页，共二十四页。 （一）货币政策的类型与功能货币政策主要有三种类型：1.扩张性货币政策。其主要内容是放松银根，扩张信用，从而使货币供应量快速和较大幅度地增长。因此，其功能在于刺激需求增加。2.紧缩性货币政策。其主要内容是抽紧银根，收缩通货。其主要功能在于抑制总需求增长。3.均衡性货币政策。其主要内容是：按照国内（民）生产总值增长率与物价上涨率（通胀率）之和减去货币流通速度的变化来确定货币供应量增长率，以使货币供应量形成的社会总需求与总产出之间保持一种对等的关系。第四页，共二十四页。 （二）货币政策目标的选择货币政策目标分为最终目标和中介目标。最终目标反映货币政策所要达到的最终目的。在西方经济理论与实践中，货币政策的最终目标一般表述为四个方面：充分就业、稳定物价、经济增长、国际收支平衡。 第五页，共二十四页。 关于我国货币政策的最终目标，金融理论界曾存在以下几种观点：1.多重目标论（制约计划平衡、稳定物价、促进经济发展、平衡国际收支）。2.轻度通货膨胀论。3.双重目标论 稳定货币、发展经济（1995年《中国人民银行法》实施之前占主流的观点）。理论上不矛盾，但实践中政府强调速度 投入 透支 通胀。4.单一目标论 稳定币值。《中国人民银行法》规定，我国货币政策的最终目标是：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。第六页，共二十四页。 （二）货币政策目标的选择货币政策的最终目标是经济变量，而中央银行直接面对的是金融机构，货币政策工具直接调节的是金融机构的信用活动。金融变量对经济变量发挥作用，有一个时间过程。如果货币政策操作等到最终目标的统计出来再进行就已经迟了。所以，要求有一个借以观察、预测最终目标的中介性目标。第七页，共二十四页。 （二）货币政策目标的选择中介目标必须具备以下三个条件：1、相关性。即该指标与最终目标之间要有密切的、稳定的和统计数量上的联系。2、可控性。即中央银行能够运用货币政策工具，调控这个指标的变化。3、可测性。即中央银行能较迅速获得这个指标的准确数据，易于观察、分析和监测。中介目标可分为两种类型： 数量目标：货币供应量、 基础货币等 价格目标：利率、汇率等 选择什么目标，与金融市场成熟程度、金融创新程度密切相关。第八页，共二十四页。 （二）货币政策目标的选择 当前我国货币政策的主要中介目标是货币供应量。根据流动性的大小，我国货币供应量划分为三个层次： M0=流通中的现金 M1= M0+单位活期存款 M2=M1+单位定期存款＋居民储蓄存款＋其他存款（如自筹建设资金存款） 2011年10月起，央行将非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积金存款纳入广义货币供应量统计范围。 第九页，共二十四页。 M0代表的是居民消费需求的主要部分，与社会商品零售状况密切相关； M1与即期社会需求关系密切（代表现实的购买力）； M2反映整个社会现实和潜在的购买力，体现着社会总需求的变化。 其中M0、 M1作为短期监测目标， M2作为中长期监测目标。第十页，共二十四页。 货币供应量是全社会的货币存量，是某一时点承担流通和支付