2023年飞科电器研究报告 国潮崛起_飞科的提价空间有多大_.docxVIP

2023年飞科电器研究报告 国潮崛起_飞科的提价空间有多大_ 1.投资概要 1.1.核心观点 扩大内需政策有望助力国潮崛起，促进国产品牌升级。近期中共中央、国务院印发了《扩大 内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，提出要实施扩大内需的战略，纲要中亦提出要增加中 高端消费品国内供应。我们认为扩大内需战略将助力国潮崛起，加快国有消费品牌高端化进 程，飞科作为国产剃须刀龙头有望充分受益。 飞科产品迭代或促均价提速加快。根据久谦中台数据，飞利浦 2022Q3 期间 500 元以下的剃 须刀均价约为 230 元，而飞科剃须刀 Q3 均价在 185 元左右。考虑到飞科 500 元以下的产品 和飞利浦具有一定可比性，因此我们认为飞科均价短期内仍有 20%以上的提升空间。飞科现 售产品推出时间一般集中在年初和年中，目前热销产品已推出接近一年半，2023 年热销产品 迭代有望进一步优化产品结构提升均价。 防疫政策优化有望带动需求回暖。近期防疫政策进一步优化，缓和后线下出行频次增加。 消费者居家时间减少后，理容需求或带动剃须刀需求上升。便携式剃须刀因移动使用属性更 强，渗透率或将因此加速提升。公司虽以线上销售为主，但线下客流量恢复也有望促进线下 渠道销售情况回暖。 1.2.有别于市场的观点 公司 2022 年以来均价同比提升幅度较大，中高端新品占比提升是主因。部分投资者认为其 均价提升难以为继