2023年航空机场快递行业分析 出行、物流复苏发力.docxVIP

2023年航空机场快递行业分析 出行、物流复苏发力 1. 负面因素有望逐渐出清，出行物流复苏发力 12月政策释放一骑绝尘，出行快递将迎来确定性复苏 2022年12月防控政策持续调整，交运物流作为防控下主要受损行业之一，2023年将迎来确定性复苏。出行从供给限 制逐步回归至需求主导，2023年国内外需求有望形成共振，航空机场板块转入业绩兑现的右侧阶段。快递成为出行之外 受益后复苏重要的赛道，2023年亦有望受益件量增速回归和成本优化显现。 春运可作为试金石，暑运量价弹性呼之欲出 政策转向后第一个春运出行或迎来明显修复，交通运输部预计客流量恢复2019年的70%，第一周票价恢复至2019年87%， 考虑节前第一波高峰逐渐显现，我们预计实际春运出行需求或将好于预期。 供给强约束背景下，国内线需求反弹张力催化票价弹性释放，2023年国际线航班量或将恢复至2019年50%~60%，料暑期 航司龙头基本面将大幅改善，或成为催化估值进一步提升的关键。 负面因素有望逐渐出清，物流修复模式已开启 2022年为以来防控对物流影响最大的一年，6月起表现出改善趋势，但下半年反复摩擦阻碍类似2020年阶段性控 制后的强劲反弹，消费透支防控封控物流节点挤出刷单导致2022年快递行业件量增速或降至1%~2%历史低点。 以浙江省整车物流指数为例， 11月“20条”倒春寒导致再次筑底，快递分拣中心单周最大关停30%