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监管政策变动对上市公司现金分红决策的影响——基于山东省制造业上市公司的分析 一、研究背景及问题描述 股利分配政策被公认为是企业财务管理中极其重要的环节，在企业经营活动中的重要性不言而喻。近年来，现金分红的重要性日益凸显，成为学者们热衷讨论的话题。然而，由于我国经济环境的复杂性，上市公司的分红问题依然严峻。自2001年以来，我国证券监督管理委员会(即证监会)先后5次对此问题出台了相关的监管政策，致力于上市公司的现金分红制度的规范和健全，尤其是2013年11月30日证监会颁布实施的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》(下文简称《指引3号》)更是引人注目。该监管指引首次提出了差异化的现金分