证券投资学发展概况及基本理论.ppt

第三十一页，共五十六页。 三、有价证券 （一）有价证券的概念 　　 所谓有价证券，是指那些代表着一定的价值，能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。 　　　有价证券的交易价格取决于预期的投资收益、市场利率以及供求关系等市场性因素。 　 第三十二页，共五十六页。 有价证券 狭义：资本证券 广义：货币证券+财物证券+资本证券 有价证券的范围 第三十三页，共五十六页。 （二） 分 类 按证券发行主体分类 按证券收益是否固定分类 按证券适销性分类 分为政府证券、金融证券和公司证券等类别 分为固定收益证券和变动收益证券两类 分为适销证券和不适销证券两类 适销证券是指可在市场上公开流通变现的证券。 不适销证券是指证券持有人在需要现金时，不能或难以迅速地在证券市场上出售的证券 第三十四页，共五十六页。 按证券是否上市分类 按证券募集方式分类 分为上市证券和非上市证券 分为公募证券和私募证券 公募证券是指发行人通过中介机构向非特定的社会公众投资者公开发行的证券。 私募证券是指只向少数特定的投资者发行的证券。 第三十五页，共五十六页。 （三）有价证券的特征 产权性 期限性 收益性 流动性 风险性 价格波动性 第三十六页，共五十六页。 第三十七页，共五十六页。 第三十八页，共五十六页。 第三十九页，共五十六页。 第三节　证券投资与投机 假定一个人投入一定数量的货币,预期在未来能为他带来更多的货币. 赌博 投机 投资 　　 第四十页，共五十六页。 证券投资学 　　证券投资学 金融学院　　崔越 ２０10年8月 第一页，共五十六页。 前言 证券投资学是一门以众多学科为基础,专门研究证券投资活动及其规律的应用性的经济学科. 证券投资活动在西方已有400年的历史,证券投资的发展经历了三个重要阶段： 第二页，共五十六页。 1.自由放任阶段（17世纪初-20世纪20年代末） 2.法治建设阶段（20世纪30年代-60年代末） 3.迅速发展阶段 推动证券市场发展的因素1.股份制的发展 2.投资者的增加和成熟 3.法律法规体系的完善 4.证券中介机构的成熟 5.现代信息技术的进步 第三页，共五十六页。 投资理论经历了三个发展阶段: 1.萌芽阶段 2.形成阶段 3.成熟阶段 第四页，共五十六页。 萌芽阶段 （１７世纪初－１９世纪末） 形成阶段 （１９世纪末－２０世纪５０年代） 发展、成熟阶段 （20世纪50年代--） 经验法则的总结，没有形成系统的投资理论。 如：“何时买卖比买卖何种证券更重要” “人弃我取，人取我予” 证券投资理论开始从经济学中独立出来，形成了自己的研究对象和研究体系。 哈奇的趋势投资理论 道氏理论 ２０世纪５０年代以后，西方投资界发生了一场深刻的科学革命，投资理论日益丰富和完善，证券投资学逐渐成为一门真正的科学。 哈里·马可维茨的投资组合理论、夏普的单因素模型、夏普、林特纳、默森的资本资产定价模型、罗斯的套利定价理论等。 第五页，共五十六页。 国外证券投资理论主要阐述：证券价格的决定、证券投资的基本分析方法和技术分析方法、证券的组合管理等。 其基本理论主要涉及：证券价格与企业利润及市场利率的关系、证券价格与心理状态的关系、证券价格及收益与风险的关系等。 第六页，共五十六页。 主 要 投 资 理 论 证券组合理论 该理论利用数学和统计方法分析和计算不同证券之间的风险相关关系,进而得出一个有效的投资组合 证券组合在收益 既定的情况下， 风险最小； 或风险既定， 收益最高。 资本市场理论 资本资产定价模型 阐释在均衡市场上，某一证券的风险与收益的关系，提示证券市场的运行规律 效率市场理论 探讨证券价格对各种影响证券价格的信息的反映速度和反应能力 第七页，共五十六页。 资产 资金 资本 具有交换价值的财产 资产的货币表现 在西方经济学理论中,资本 是投入(生产资料)的一部分, 投入包括:劳务,土地,资金。 从企业会计学理论来讲， 资本是指所有者投入生产经营， 能产生效益的资金。 第八页，共五十六页。 按照马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以 带来剩余价值的价值，它在资本主义生产关系中 是一个特定的政治经济范畴，它体现了资本家对工人的剥削关系， 因此，资本并不完全是一个存量的概念。 苏格兰经济学家 麦克鲁德认为： “凡可获取利润之物 都是资本”。 美国经济学家 萨缪尔森认为： “资本是一种 不同形式的生产要素”。 第九页，共五十六页。 然而今天我们来单独研究宏观经济存量核算时， “资本”泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、 金融资本和人力资本。 第