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螺蛳粉公司 融资方案分析 目录 第一章 资产证券化方案分析 3 一、 资产证券化概念和特点 3 二、 资产证券化定价模型及其应用 7 第二章 资金成本分析 13 一、 债务资金成本分析 13 二、 资金成本的构成 14 第三章 项目背景分析 17 第四章 项目简介 20 一、 项目单位 20 二、 项目建设地点 20 三、 建设规模 20 四、 项目建设进度 20 五、 建设投资估算 20 六、 项目主要技术经济指标 21 第五章 23 一、 项目风险分析 23 二、 项目风险对策 25 第六章 28 一、 项目进度安排 28 二、 项目实施保障措施 29 第七章 30 一、 人力资源配置 30 二、 员工技能培训 30 第一章 资产证券化方案分析 一、 资产证券化概念和特点 (一)资产证券化概念 资产证券化是指将缺乏流动性但能够依据已有信用记录可预期其 能产生稳定现金流的资产，通过对资产中风险与收益要素进行分离与 重组，使得在市场上不流通的存量资产或者可预见的未来收入在经过中 介机构(普通是证券公司)一定的构造和转变后，再打包分销成为在 资本市场上可销售和流通的金融产品，流通的资产支持证券通过投资 者的认购来最终实现资产融资的过程。最初的资产证券化发行的证券 有两种形式：抵押贷款证券(MBS)和资产支持证券(ABS)，前者多 见于消费贷款，是一种常见的资产证券化也是最易操作的一种；而后 者，资产证券化 ABS 是随着 MBS 领域的证券化金融技术发展起来之后， 将其应用到其他更广阔的资产领域并加以完善而形成的资产证券化类 别。 进行资产转化的企业或者公司即原始权益人(即要求将目标基础资 产进行证券化的所有人)，在资产证券化中被称为资产证券化发起人， 发起人把由其持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押贷款、 基础设施收费权等，通过分类、整理以及目的匹配式的结构化安排， 整合为一批批的资产组合(基础资产池)，出售给特殊目的实体 (SPV)，再由 SPV 以这批金融资产向潜在投资者做担保或者质押，以公 募或者私募的形式发行资产支持证券，以收回购买基础资产支付的资本 金，受托人管理的基础资产所收益的现金流用于支付投资者回报，而 发起人则可以得到进一步发展自身业务的资金。 最初的资产证券化多限于信贷资产，比如美国的住房抵押贷款、 购车贷款和信用卡贷款等，但精明的金融机构是不会将这一能产生持 续现金流、有效放大资产效益的融资工具就局限于这一领域的，之后 的资产证券化的发展随着其应用的日益广泛、技术的不断提高和经验 的逐步积累也确实证明了这一点—证券化的资产品和开始从信贷资产 扩展到实物资产，种类日益扩大。对于金融机构来说，基本上只要有 稳定的现金流并且有足够的可控性，就可以将它证券化并推向市场， 资产证券化的广度和深度都急剧扩大了。因此，从可证券化资产的范 围上来讲，狭义的资产证券化的定义也需要扩展。资产证券化更新的 定义是对于被证券化的缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的 各种资产，通过将资产中风险要素与收益要素进行隔离并进行结构性 重组，进而将其转换成为能在金融市场上出售和流通的证券的过程。 可见，资产证券化不仅仅是金融机构进行信贷资产流动性与风险管理 的工具，也为泛博非金融性工商企业进行融资提供了一条更贴合其现 实状况的有效途径。 (二)资产证券化的特点 1．资产证券化是资产支持融资 在银行贷款、发行证券等传统融资方式中，融资者是以其整体信 用作为偿付基础。而资产支持证券的偿付来源主要是基础资产所产生 的现金流，与发起人的整体信用无关。 当构造一个资产证券化交易时，由于资产的原始权益人(发起人) 将资产转移给 SPV 实现真实出售，所以基础资产与发起人之间实现了 破产隔离，融资仅以基础资产为支持，而与发起人的其他资产负债无 关。投资者在投资时，也不需要对发起人的整体信用水平进行判断， 只要判断基础资产的质量就可以了。 2．资产证券化是结构融资 资产证券化作为一种结构性融资方式，主要体现在如下几个方面： (1)成立资产证券化的专门机构 SPV SPV 是以资产证券化为目的而特殊组建的独立法律主体，其负债主 要是发行的资产支持债券，资产则是向发起人购买的基础资产。 SPV 是 一个法律上的实体，可以采取信托、公司或者有限合伙等形式。 (2)“真实出售”的资产转移 基础资产从发起人转移给 SPV 是结构性重组中非常重要的一个环 节。资产转移的一个关键问题是，这种转移必须是真实出售。其目的 是为