技术经济chapter6投资项目财务评价.pptVIP

北京邮电大学经济管理学院 彭若弘 技 术 经 济 学Technical Economics 第一页，共十八页。 第六章 投资项目财务评价 Technical?Economics ( Engineering Economics ) Chapter 6 第二页，共十八页。 一、财务分析 投资项目的财务分析是指：在国家现行财税制度和价格条件下，对项目的收益、费用、获利能力及项目的借款偿还能力等财务状况进行预测、计算和分析，并据以评价项目在财务上的可行性。（企业的角度评价项目的经济性） 二、评价内容 投资估算、成本估算、收入估算、利润估算、资金规划、偿债分析、风险评价等。 三、指标体系 财务分析基本内容 分类 静态指标 动态指标 基 本 指 标 投资利润率 财务内部收益率 投资利税率 财务净现值 财务静态投资回收期 财务净现值率 固定资产投资借款偿还期 辅助指标 单位造价 第三页，共十八页。 （一）收入 销售收入或营业收入 S=P*Q 资产回收 KL+M 补贴收入 （政策性营业外收入） （二）支出 投资 固定资产投资+流动资金投资 经营成本 总成本-折旧及摊销费 税金费用 营业税、所得税、费用附加（城建税、教育费等） （三）价格、汇率 产出物和投入物价格采用实际的市场交易价格 当涉及外汇业务时，采用官方汇率 支出收入的识别 第四页，共十八页。 投资项目的现金流量 投资项目现金流量： 投资项目从筹划、设计、施工、投产直至报废（或转让）位置的整个期间各年现金流入与现金流出的总称。 第五页，共十八页。 项目现金流量构成 在实务中,我们通常按时间划分来计算现金流量,分成期初现金流量、经营现金流量、终结现金流量 初始现金流量 长期资产投资(固定资产、无形资产等) 营运资本的增加 原有资产变现净损益及其对所得税的影响 经营现金流量 经营现金流量是指投资期内每年因经营活动而获得的现金流量增量 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 营业现金流量=税后净利润+折旧 终结现金流量 固定资产的处理收入额 处理固定资产利得或损失引起的所得税支出额 净营运资本的回收额 0 1 2 3 第六页，共十八页。 项目现金流量构成 期初现金流：主要是购买资产和使之正常运转所必须的现金流出。包括固定资产投资和流动资金垫支。 寿命期间的营业现金流：项目寿命期内的增量现金流的税后流入量及由于项目所产生的其他现金流入量。 　　　　　经营期现金流＝税后利润＋折旧 寿命期末现金流：项目税后残值与其他与项目相关现金流的代数和。 寿命期末现金流 = 项目残值税后收入-与项目终止有关的现金流出(税收等)+ 期初投入的营运资本的回收 第七页，共十八页。 投资项目现金流分析举例 某项目需一次投入固定资产200万元，资金来源系银行借款。该项目建设期2年，资本化利息总额40万元（分两年计入项目初期投资），经营期5年，固定资产期满残值收入20万元。项目完工时（第二年年末）还需投入流动资金30万元。预计该项目年营业收入140万元，年经营成本50万元。该企业采用直线法折旧，所得税率33%，设定折现率10%。要求：对项目的现金流进行分析并进行决策 第八页，共十八页。 项目现金流测算 0 1 2 3 4 5 6 7 固定资产投资 220 20 　 　 　 　 　 　 营运资金垫支 　 　 30 　 　 　 　 　 固定资产残值回收 　 　 　 　 　 　 　 20 营运资金回收 　 　 　 　 　 　 　 30 年销售收入 　 　 　 140 140 140 140 140 年付现成本 　 　 　 50 50 50 50 50 年折旧 　 　 　 44 44 44 44 44 税前利润 　 　 　 46 46 46 46 46 税后利润 　 　 　 30.82 30.82 30.82 30.82 30.82 税后现金流量 -220 -20 -30 74.82 74.82 74.82 74.82 124.82 贴现系数 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62 0.56 0.51 累计净现值 -220.00 -238.18 -262.98 -206.76 -155.66 -109.20 -66.97 -2.92 第九页，共十八页。 1. 财务净现金流量和净现值计算表（全部投资）p196 此时的资金是指全部的项目资金，外来资金如国外资金或借款不作为项目的现金流入，借款的本息偿还也不考虑为项目的现金流出，全部当作自有资金对待。 2. 财务净现金流量和净现值计算表（国内投资或自有资金）p197 只对国