龙迅股份-市场前景及投资研究报告-高速混合芯片市场，汽车长期发展动力.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度报告 2023 年03 月07 日 龙迅股份 （688486.SH ） 增持 （首次） 深耕高速混合芯片市场，积蓄汽车等市场长期发展动力 TMT 及中小盘/ 电子 当前股价：89.81 元 龙迅股份主营高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片，公司产品广泛应 基础数据 用于 PC 及周边、显示器及商显、视频会议系统等领域，目前高清视频桥接及 总股本 （万股） 6926 处理芯片已进入车载显示领域，未来高速信号传输芯片有望逐步在汽车领域放 已上市流通股（万股） 1487 量，考虑到公司高清视频类芯片国产化率稳步提升，汽车智能化带来视频桥接 总市值 （亿元） 62 和传输处理芯片的更多增量需求，首次覆盖，给予 “增持”投资评级。 流通市值 （亿元） 13 每股净资产 （MRQ ） 4.3 ❑ 从 HDMI 芯片出发完成全产品线布局，营收水平实现逐年增长。龙迅成立于 ROE （TTM ） 27.8 2006 年，08 年推出首款HDMI 芯片，后续逐步完成VGA、USB、DP/eDP、 资产负债率 15.8% 主要股东 FENG CHEN MIPI 和LVDS 等信号协议芯片。创始人FENG CHEN 博士为公司实际控制人， 主要股东持股比例 37.47% 持股 59% ，曾于英特尔等国际大厂任职。公司主要产品为高清视频桥接及处 理和高速信号传输芯片，产品已进入鸿海/视源/亿联/Facebook/ 宝利通/思科 股价表现 /Garmin/ 高通/ Intel/三星/安霸等客户供应链。公司营收从18 年0.81 亿元预计 % 1m 6m 12m 增长至22 年2.41 亿元，22H1 高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片 绝对表现 40 40 40 占比分别为88%和 11%，毛利率整体位于60%上下，22 年归母净利润预计 相对表现 39 38 48 为6921 万元，同比-18%，扣非归母净利润567 万元，同比-20%。 (%) 龙迅股份 沪深300 6 ❑ 公司主要产品全球市场空间超 100 亿元，在显示和视频相关领域应用广泛。 4 公司的主要产品高清视频交接芯片是视频信号传输的桥梁，可用于设备源和 2 显示终端之间的格式转换，预计25 年全球和中国市场规模分别为56/24 亿元， 0 20-25 年CAGR 分别为20%/22%。显示处理芯片主要用于转换前后图像显示 -2 -4 内容的效果改善，全球市场规模超过50 亿元且增速较缓。高速