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我国绿色债券的发展现状、问题及建议 我国绿色债券于2015年起步，近年来在政策支持下蓬勃发展，随着绿色债券定义和相关规范的明确，绿色债的顶层设计不断完善。当前我国绿色债发展呈现发行券种多样化、非公开发行占比有所增加、国企为发行主力、债项评级集中在高评级等特点，但同时也存在成本优势不明显、募集资金投入项目占比有待提高、信息披露仍不完善等问题，文章就此提出相关发展建议。 一、我国绿色债券的历史沿革 相较于国际，国内绿色债券起步较晚。全球第一只绿色债券于2007年由欧洲投资 银行发行，而中国第一只绿色债券则是由新疆 金风科技(-- --, 诊股)股份有限公司于2015年7月16日在香港联交所发行。在此之前，一些金融机构和企业也尝试发行过募集资金用于绿色相关领域的债券，但由于缺乏统一的政策和市场普遍共识，并未成为投资者公认的绿色债券。 阶段一： 2015-2017年，绿色债起步。2015年7月，我国第一只绿色债成功发行。2015年12月22日， 中国人民银行出台了《关于在 银行间 债券市场发行绿色 金融债券有关事宜公告》，并配套发布《绿色债券支持项目目录》，对绿色金融债券的发行进行了引导，自上而下建立了绿色债券的规范与政策，中国的绿色债券市场正式启动。2015年12月31日，发改委发布《绿色债券发行指引》；2016年3月、4月，上交所和深交所分别发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》；2017年3月22日， 中国银行(-- --, 诊股)间市场交易商协会发布《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》，至此，绿色债券的相关政策实现了债券市场的全覆盖。受政策指引，2016-2017年绿色债券累计发行规模达3983.6亿元。 阶段二： 2018-2019年，绿色 债市场蓬勃发展。2018-2019年，中国绿色债券市场迅速发展，发行规模分别达2179.5亿元、2817.6亿元，发行主体数量分别达99个、144个。2019年，绿色债的发行规模和个体数量较2016年分别同比大幅增长42.6%、433.3%。根据CBI的统计，2019年中国贴标绿色债券发行总量超越美国，位列全球第一。 阶段三： 2020年至今，绿色债市场不断完善。2020年，随着“碳达峰、 碳中和”目标的提出，关于绿色债券的多项政策密集出台。7月8日，中国人民银行会同国家发改委、中国证监会联合出台《关于印发〈绿色债券支持项目目录（2020年版）〉的通知（征求意见稿）》，统一了国内绿色债券支持项目和领域；11月27日，上交所、深交所先后发布公告规范了绿色公司债券上市申请的相关业务行为。2021年4月，《绿色债券支持项目目录（2021年版）》正式发布，新版目录统一了绿色债的标准及用途，对分类进行了细化，新增了绿色装备制造、绿色服务等产业，剔除了煤炭等化石能源清洁利用等高碳排放项目，采纳国际通行的“无重大损害”原则。随着绿色债券定义和相关规范的明确，绿色债的顶层设计不断完善。根据 央行披露，截至2020年末，我国累计发行绿色债券约1.2万亿元，规模仅次于美国，位居世界第二。 根据2021年最新版目录，绿色债券是指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。2020年11月，上交所和深交所分别发布了关于绿色公司债券上市的业务指引，明确要求：绿色公司债券募集资金确定用于绿色项目的金额应不低于募集资金总额的70%。 绿色债券可进一步分为贴标绿色债与非贴标绿色债，国内并未对贴标绿色债券给出官方界定。根据气候债券倡议组织（CBI）的定义：贴标债券是指中国国内市场上经过监管机构批准发行的绿色债券，或在交易场所注册全称包含“绿色”字样标签的债券。 “绿色”属性的认证是绿色债券与一般债券的最大区别，2020年以前市场缺少统一的界定和规范，2021年最新《绿色债券支持项目目录》出台，对国内绿色债券支持项目的范围进行了统一，删除了化石能源清洁利用的相关类别，逐步实现了与国际通行标准和规范的接轨。 我国绿色债券的发展现状 （一）发行券种多样化，金融债占比不断下降 受政策影响，金融债在2018年以前一直为绿色债主力，发行规模占比在50%以上，发行主体主要为商业银行。2019年以来，随着绿色债政策的全券种覆盖，绿色债发行券种更加多样化，非金融主体绿色债发行规模明显增加，2021年以来中票、公司债发行规模合计约占总发行规模的1/2，而金融债发行规模则逐渐下降，2021年以来占比不足20%，且发行主体由商业银行向政策性银行转移。 （二）非公开发行占比有所增加，但公开发行仍是主要发行方式 2017年以来，绿色债非公开发行规模占比不断上升，由2016年的2.9%上升至2021年的20.8%，但过去我国绿色债发行存在信息披露不完善的问