2023年海伦司分析报告：酒馆龙头再出发.pdf

海伦司 酒馆龙头再出发 23 年高复苏弹性可期，海伦司再出发 海伦司聚焦年轻人社交空间，不断打磨环境、产品，已打造出可复制扩张的 标准化商业模型，以品牌为纽带的熟人社区，形成一定的品牌和规模效应， 核心价值难以复制。过往两年公司持续精进内功，调整门店模型、扩张节奏， 优化成本管理，我们认为23 年伴随线下消费活力重启，学生社交需求全面 回暖，海伦司从复苏弹性、持续性来看具有相当竞争力，料将逐步进入扩张 恢复、盈利释放的新阶段。我们持续看好小酒馆龙头的高成长性。我们预计 22/23/24 年扣非EPS 为-0.19/0.33/0.6