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2.1证券市场运行2.1.1证券市场概述与分类 ◆ 发行市场和流通市场（市场职能） 证券发行市场，又称一级市场或初级市场，是 证券发行人为扩充经营，按照一定的法规和发行程序，向投资者出售新证券形成的市场。 证券流通市场，又称二级市场或次级市场，是已发行证券交易的场所。例如深交所和上交所 第一页，共二十二页。 2.1.1证券市场概述与分类交易所市场和场外市场（市场组织形式） 交易所市场，也叫场内市场，指有固定场所的证券交易所市场。有组织、制度化了的市场。 场外交易市场，指没有固定交易场所的市场。一般是通过经纪人或交易商的电传、电报、网络等洽谈交易。 报价商和电子撮合系统的出现，场内、场外区别已经模糊。第二页，共二十二页。 证券发行(IPO)股票的发行公司重组/券商辅导公司提出上市申请证券承销机构单人上市推荐人会计事务所出示报告和办理手续证交所上市委员会审批订立上市协议书股东名录送交证交所或登记公司备案披露上市公告书挂牌交易第三页，共二十二页。 发行价一般而言，在确定股票发行价格时应综合考虑公司的盈利水平、公司潜力、发行数量、行业特点以及股市状态等影响股价的基本因素。定价法，市盈率、净资产倍率法、询价和竞价确定法。例子：农业银行第四页，共二十二页。 发行方式1、网下发行 ★由机构投资者来申购的。是针对机构的，不是给个人投资者的。个人投资者只能参加网上发行的申购。但是机构投资者可以参加网上发行的申购。并且一般不能同时参与网下、上申购。 ★向法人投资者配售（含战略投资者、一般法人投资者和证券投资基金） 第五页，共二十二页。 发行方式法人配售 就是股票发行公司专门向两类法人出售股票的股票发行方式，它需事先向中国证监会提出发行方案，经核准后方可实施。 法人分为两类： 战略投资者，与发行公司业务联系紧密且欲长期持 有发行公司股票的法人。 一般法人，与发行公司无紧密联系的法人 。 第六页，共二十二页。 发行方式2、网上发行 利用上海证券交易所或深圳证券交易所的交易网络，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券营业部交易系统申购的发行方式。 主要包括： ◆上网竞价 ◆上网定价（针对一般投资者） ◆ 二级市场投资者配售（市值配售）第七页，共二十二页。 上网定价的发行程序 开户（股票账户、资金账户）存入足够申购资金（上限规定不少于1000）必须为1000股的整数倍填写委托单账户只能申购一次有效申购量小于发行量按有效认购量认购，不足部分承销商包销配号抽签有效申购量大于发行量申购号确认，并冻结账户会计事务所验资、连续配号公布配号结果及中签率公布中签结果每中签号先购买1000股清算T+1T+5T+2T+3T+4第八页，共二十二页。 二级市场投资者配售市值配售发行方式与上网定价发行大同小异不同点： （1）市值配售与二级市场投资者股票账户所持股票市值挂钩，申购新股起点为1万元市值。上市流通证券的市值，按《招股说明书概要》刊登前一个交易日收盘价计算的上市流通股票、证券投资基金和可转换债券三种证券市值的总和确定。投资者同时持有上海证券交易所、深圳证券交易所上市流通证券的，分别计算市值；各证券交易所的交易系统只根据持有本所上市流通证券的市值配售新股。 （2）投资者先申购，中签后交款 第九页，共二十二页。 配股发行 ◆配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。原股东拥有优先认购权，以保证老股东对公司的持股比例不变。上市公司的配股实际上是提供了一种追加投资的选择机会。 原股东可以行使该权利，它可以将配股权转让给他人。即通过证券交易所来交易。否则，过期无效。对于老股东来说， 第十页，共二十二页。 ◆配股权证交易程序 与A股程序相同◆配股权证类别（深交所） A1权，为社会公众股东的配股权 A2权，为国有股、法人股股东转让给社会公众股东的配股权证。 A3权，转配股再参加配股的配股权证。 转配股是我国股票市场特有的产物。国家股、法人股的持有者放弃配股权，将配股权有偿转让给其他法人或社会公众，这些法人或社会公众行使相应的配股权时所认购的新股，就是转配股。 配股权证第十一页，共二十二页。 基金单位发行◆发行程序基金发起人提申请中国证监会募集资金开始提前三天刊登招募说明与指定媒体面向投资者发售开放式基金封闭式基金三个月内，净销售额超过2亿三个月内，基金金额超过基金批准规模的80%以上基金成立管理托管基金管理公司基金托管人为商业银行第十二页，共二十二页。 ◆发行价格 溢价发行、平价发行和折价发行◆发行方式 公募与私募 自办发行（基金管理公司）与代理发行（银行） 网上发行与网下发行第十三页，共二十二