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证券投资组合案例分析 假设整个证券市场只有4种证券，资料如下,计算期望收益率、方差和标准差：市场状态 收益率和概率 股票1 股票2 股票3 国债牛市0.2 8% 4% 10% 3%平市0,5 5% 6% 4% 3%熊市0.3 3% 9% -5% 3%第一页，共八页。
指标 股票1 股票2 股票3 国债期望收益率 5% 6.5% 2.5% 3%方差 0.03% 0.0325% 0.2925% 3% 标准差 1.732% 1.8035% 5.41% 3%期望收益率的计算公式：例如股票1：8%?0.2+5% ?0.5+3 ?0.3 =5%方差计算公式：股票1：0.032+02+(-0.02) 2=0.0003=0.03%第二页，共八页。
计算协方差：股票1与股票2的协方差：状态与概率 股票1偏离 股票2偏离 乘积牛市0,2 × 3% × -2.5% = -0.00015平市0.5 × 0 × -0.5% = 0熊市0.3 × -2% × 2.5%=-0.00015 协方差 -0.0003第三页，共八页。
股票2与股票3的协方差：状态与概率 股票2偏离 股票3偏离 乘积牛市0,2 × -2.5% × 7.5%= -0.000375平市0.5 × -0.5% × 1.5% =-0.0000375熊市0.3 × 2.5% × -7.5%=-0.0005625 协方差 -0.000975第四页，共八页。
股票1与股票3的协方差：状态与概率 股票1偏离 股票3偏离 乘积牛市0,2 × 3% × 7.5% = 0.00045平市0.5 × 0 × 1.5% = 0熊市0.3 × -2% × -7.5%=0.00045 协方差 0.0009第五页，共八页。
假设整个证券市场资金的分布比例为：股票1=30%股票2=40%股票3 10%国债=20%第六页，共八页。
计算市场组合的方差：市场组合的方差=股票1投资比例的平方×股票1标准差的平方+股票2投资比例的平方×股票2标准差的平方+股票3投资比例的平方×股票3标准差的平方+2 ×股票1投资比例×股票2投资比例×股票1与股票2的协方差+ 2 ×股票2投资比例×股票3投资比例×股票2与股票3的协方差+ 2 ×股票1投资比例×股票3投资比例×股票1与股票3的协方差=0.000012266第七页，共八页。
市场组合的标准差=0.003502第八页，共八页。
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