第四章货币时间价值.pptVIP

综合练习题 某企业欲购置一台设备，先有三种付款方式可供选择： 一是第一年初一次性付款240000元； 二是每年年初付款50000元，连续支付5年； 三是第一年第二年初各付40000元，第三年到第五年年末各付60000元； 第一年第二年初各付40000元，第三年到第五年年初各付58000元； 假设利率为8%，问企业采取那种付款方式更为合理？ 第31页，共38页。 时间价值练习题 假设某位家长为两个孩子的大学教育攒钱。 两个孩子相差两岁，老大将在15年后上大学，老二则在17年后上大学。大学学制为4年，预计每个孩子的学费为每年21?000元，年利率为15%。 假设从现在起一年后开始存款，直到老大上大学为止，那么该家长每年应存多少钱才够两个孩子的学费？ 第32页，共38页。 答案 老大将在第16年年初上大学，其四年学费的现值 PV1=21 000?[（PV/A，15%，18）-（PV/A，15%，14）]=8 473.5元 老二将在第18年年初上大学，其四年学费的现值 PV2=21 000?[（PV/A，15%，20）-（PV/A，15%，16）]=6 407.1元 两个孩子学费的现值合计为8 473.5+6 407.1=14 880.6元 则从第一年年末起的连续15年内，每年需存入银行 14 880.6÷（PV/A，15%，15）=2 544.80元 第33页，共38页。 四、时间价值计算中的几个特殊问题 1.不等额现金流量现值的计算 不等额现金流量的现值 =∑每年现金流量复利现值 2.年金和不等额现金流量混合情况下的现值 第34页，共38页。 3.计息期短于1年时时间价值的计算 r:期利率 t:年利率 m:每年的计息次数 n:年数 t:换算后的计息期数 返回 第35页，共38页。 一笔投资每年按照复利计算m 次，投资期限为n 年，其收益的终值为： 例如：如果年利率为12%，每半年计息一次，将50元投资三年，则三年后投资将会增长到： 第36页，共38页。 4.贴现率的计算 ★ 复利利率的计算 公式： 假如12年后，你的孩子接受大学教育的全部花费要50,000元。你现在有5,000元可以用于投资。要想支付孩子教育的花费，投资的利率应该是多高？ 解：i =（FV/PV）1/n - 1 = 101/12 –1 =21.15% 第37页，共38页。 期限的计算 公式： 如果今天在账户中按照10%的利率存入5,000元，要多少时间它才能增长到10,000元？ 第38页，共38页。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第四章货币时间价值 第1页，共38页。 货币时间价值的含义及计算 风险报酬的定义及衡量 利息率的概念及种类 决定利息率高低的因素 未来利率水平的测算 证券的估价 教学要点 返 回 第2页，共38页。 一、时间价值概念 时间价值概念的主要观点 西方：货币时间价值 中国：资金时间价值 第四章 时间价值 第3页，共38页。 时间价值含义 时间价值是在生产经营中产生的 在确定时间价值时，应以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础 时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长 第4页，共38页。 时间价值概念 绝对数： 时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。 相对数： 时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。 第5页，共38页。 二、复利终值和现值的计算 单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。 复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。 第6页，共38页。 终值 又称复利终值，是指若干 期以后包括本金和利息在内的未来价值。 FVn：Future Value 复利终值 PV： Present Value 复利现值 i：Interest rate 利息率 n：Number 计息期数 复 利 终 值 第7页，共38页。 复利终值系数 可通过查复利终 值系数表求得 注意 第8页，共38页。 复 利 现 值 第9页，共38页。 复利现值系数 可通过查复利现