中瓷电子-市场前景及投资研究报告-国内电子陶瓷龙头，碳化硅高成长赛道.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 中瓷电子(003031) 通信 发布时间：2023-03-22 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 国内电子陶瓷领先者，切入碳化硅高成长赛道 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2023/03/22 [Table_Summary] 6 个月目标价（元） 电子陶瓷外壳领域领先者，拟收购第三代半导体优质资产。公司为国内 电子陶瓷外壳领军厂商，依托控股股东中电科十三所的研发资源和技术 收盘价（元） 92.30 12 个月股价区间（元） 57.94~116.21 积淀，深耕电子陶瓷外壳领域。受益于光通信需求高增和大客户突破， 总市值（百万元） 19,296.85 公司2016-2021 年营收CAGR 34.4% ，归母净利润CAGR 35.2% 。公司加 总股本（百万股） 209 速新市场布局，在汽车电子陶瓷、第三代半导体等领域均有突破。公司 A 股（百万股） 209 B 股/H 股（百万股） 0/0 公告拟收购中电科十三所下属氮化镓基站射频芯片业务、博威集成和国 日均成交量（百万股） 1 联万众部分股权，收购资产系国内碳化硅/ 氮化镓行业领军企业，收购完 成后，有望构筑国内碳化硅稀缺资源，伴随产能扩张，扩大市场份额， 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 并作为电子陶瓷外壳重要下游，发挥协同效应。 中瓷电子 沪深300 电子陶瓷外壳市场空间广阔，公司技术对标国际大厂。电子陶瓷系列产 品是高端半导体器件的重要组成部分，外壳价值占比约23% ，系封装核 80% 心部件。在产业政策大力支持的背景下，我国电子陶瓷产业发展迅速， 60% 40% 部分电子陶瓷外壳产品技术水平已达到或接近国际先进水平，据我们测 20% 算，2025 年中国电子陶瓷外壳市场空间预计为346 亿元，2021-2025 年 0% CAGR 为14% 。目前电子陶瓷外壳市场格局呈现三超多强格局，公司技