钠电池行业市场前景及投资研究报告：钠电池VS锂电池，尺有所短，寸有所长.pdf

2023 年 3 月 24 日 行业研究 钠电池 VS 锂电池 ：锂有所短，钠有所长 ——钠电池研究报告之七 要点 有色金属 锂矿供给释放存在不确定性，2023 年锂价或仍高位震荡。全球最大的 35 个矿 增持（维持） 山从发现到投产的平均所需时间为 16.9 年。矿石、盐湖、云母或受制于 自然环 境、资源禀赋、项目审批、环保等多重因素存在投产进度不及预期的可能性。同 时海外地缘政治影响如美国 IRA 方案、加拿大 ICA 方案对锂供应链或矿产资源 的“去中国化”也将减缓供给释放节奏。根据我们的测算，预计 2023 年较 2022 年产量增加 37.7 万吨 LCE，占 2023 年全球供给的 34% ，2023 年处于紧平衡， 锂价有望持续高位震荡。 成本对比：钠电池降本速度或快于锂价回落速度。截至 2023 年 3 月 21 日，电 池级碳酸锂价格下降至 31.93 万元/ 吨， 2023 年初至今 电池级碳酸锂均价为 43.85 万元/吨。钠电池核心正极、负极、电解液材料由于技术进步和规模效应 带来的降本增效或使钠电池成本未来较锂电池具有优势。若按照 2023 年和 2025 年碳酸锂价格分别为 35 万元/吨和 15 万元/吨测算，以 “层状氧化物+硬碳”和 行业与沪深 300 指数对比图 “普鲁士蓝+软碳”两种材料体系为例，2023 年钠电池材料成本约为 469-530 元/Kwh ，与磷酸铁锂接近；远期 2025 年钠电池材料成本约为 258-293 元/Kwh ， 11% 有望较磷酸铁锂便宜 25.1%-34.1%。 3% 性能对比：钠电池核心指标具有先天劣势 ，但低温和安全性能更胜一筹。 由于 -5% 钠离子半径以及原子质量均显著大于锂离子 ，因此钠离子电池核心指标循环寿命 -13% 和 能 量 密 度 均 不 如 锂 电 池 。 但 由 于 钠 离 子 的 去 溶 剂 化 能 力 比 锂 离 子 小 约 -21% 25-30% ，Na 嵌入脱嵌的活化障碍较低从而有更优异的低温性能。另一方面，钠 03/22 06/22 09/22 12/22 电池正负极集流体均为铝箔，可避免过放引起的集流体氧化；高温情况下产气为 有色金属 沪深300 二氧化碳，可燃性氢气含量少 ，具有更强的安全性。 资料 ：Wind 应用场景对比：钠电池性能满足小型电动车、储能及两轮车主流应用场景工况。 从能量密度角度看，钠电池 电芯能量密度上限可达 160Wh/Kg ，主流 A00 乘用 相关研报 车 电池系统能量密度 在 110-130Wh/ Kg 之间 ；两轮车 电池能量密度普遍在 2022 年 7 月 14 日 《从无烟煤龙头到钠电池材 20-40Wh/ Kg 范围；储能更侧重循环寿命。从循环寿命角度看，小型电动车每 料龙头——华阳股份（600348.SH）投资价值分 析报告》 2-3 天车辆充 1 次电 ，10 年充电次数约 1560 次；两轮车国标循环寿命的最高要 2022 年 8 月 15 日 《钠电池发展对产业链和上 求为 600 次不低于 80% ；储能领域 ，虽然钠电池循环寿命较锂电池有差距，但 市公司的影响估算——钠电池研究报告之二》 其全生命周期度电成本仍较磷酸铁锂电池便宜 22%-41%。 2022 年 10 月 11 日 《高歌“锰”进的电池新金 供应链对比：锂电池产业链趋于过剩，钠电池 “从零到一”孕育生机。 以磷酸