财务管理级学生作品海南航空筹资之路与资本结构分析.ppt

筹资来源及用途分析 1、从1992年起，海南航空累计多达6次向海外融资（华尔街），既有战略投资，也有一般性商业贷款。 2、是为数不多的既在香港上市，也在国内A、B股上市的航空公司。 3、超过50%的银行贷款属于美元负债。 融资用途： 主要用于购买飞机、以及并购，部分用于投资其他业务 第三十页，共三十九页。 债务结构 年度 负债总额 长期负债 短期负债 2004 933993 2005 2006 2007 2008 单位（万元） 第三十一页，共三十九页。 债务结构分析 存在问题： 1、2004年以来，海南航空的短期负债增长速度远远快于长期负债的增长，短期偿债压力增加。 2、将短期负债用于长期投资，以及其他非主营业务投资。 第三十二页，共三十九页。 资本结构横向比较 比率项目 2005 2006 2007 2008 流动比率 0.722 0.821 0.741 0.746 行业平均 0.426 0.434 0.373 速动比率 0.695 0.800 0.725 0.731 行业平均 0.365 0.381 0.346 现金流动负债比率 25.171 34.025 18.281 16.354 行业平均 20.257 20.424 19.676 海南航空经营稳定，由于没有进行航空煤油的套期保值，暂不存在三大国有航空公司经营困境。但是如果国内经济走向衰退，且公司不能改善盈利状况，将可能存在偿债危机。 第三十三页，共三十九页。 次贷危机下的综合建议 综合建议： 一是应对市场外部环境变化，加大管理构架调整，减少管理层次，使提高管理效率，淘汰不符合的管理干部，也就是借外部环境变化，提高自身抵抗风险的能力。 二是开源；尽可能的争取资金。 三是节流，一切不该投的项目都不投，收缩战线。 第三十四页，共三十九页。 1、降低总体负债规模 如：剥离非主营业务，收回现金；减少新飞机购买量；通过多元化的引进方式来扩大机队规模，适当的增加经营性租赁代替融资租赁或贷款购买方式。 2、调整债务币种结构 欧元已经处于历史低位，应减少欧元贷款，增加日元负债有利于获得人民币升值的汇兑收益，降低财务成本。 3、调整债务的利率结构 全球各国都在纷纷下调利率，因此改固定利率为浮动利率对降低财务成本更为有利。 对外贷款建议 第三十五页，共三十九页。 第三季度数据显示国内航空增长率仅4.4%，因此我们预期国内外的旅游业在未来三年内将处于低迷状态，人们出行等也相应减少。 因此： 1、海南航空可以把闲置的或者亏损的飞机出租或出售，以获取现金。 2、改融资租赁为经营性租赁。 租赁建议 第三十六页，共三十九页。 其他建议 1、减少固定资产的租入和购买，以减少现金的流出。 2、聚焦于核心的航空业务(客运和货运)，过去几年投资回报率过低，严重侵占了公司的流动资产（第三季度投资活动产生的现金流量净额-5,879,917,000元）。 3、出售非核心资产，回笼现金。 4、做好航空煤油的套期保值，锁定远期成本。 第三十七页，共三十九页。 Thank You! 第三十八页，共三十九页。 内容总结 筹资之路与。海南航空是继中国南方航空、中国国际航空及中国东方航空后中国内地第四大的航空公司。毕业院校：荷兰马斯特里赫特管理学院工商管理硕士毕业，曾在联邦德国汉莎航空运输管理培训中心学习。灵魂人物——资本运作高手陈峰。1、陈峰在2007在辞去南航空股份有限公司董事长，但仍担任海航集团董事长。6月3日正式上市交易.经上述送股后在STAQ 系统流通的法人股为115,271,337 股。1998年与中国银行纽约分行,美国大通银行合作,成功在美国发行3.5亿美元企业债券,真正实现了与国际资本市场的对接.。2006年6月30日，定向增发法人股28亿股并于同年9月完成股权分置改革。2、改融资租赁为经营性租赁 第三十九页，共三十九页。 * * * * * * * * * * * * * * L/O/G/O 筹资之路与 资本结构分析 海 南 航 空 第一页，共三十九页。 李成东 郑莉 张瑛杰 张蕾 傅萩筠 洪雯 朱金宇 沈飞 郑 俊 陈莉 小组成员： 第二页，共三十九页。 筹资之路与资本结构分析 第三季度报表分析 5 2 3 4 综合建议 资本结构分析 筹资之路分析 公司简介与灵魂人物 1 第三页，共三十九页。 一、公司主营业务介绍 海南航空经营业务包括：国内航空客货运