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投资，是一场逆人性的修行 引言 投资，往往是逆人性的。股神巴菲特曾说过：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时 恐惧。一句话高度概括了投资的逆人性。因为，你投资成功的前提，是建立在他 人错误的基础之上的。股票市场中，存在着严重的“狼群效应”，从众心态很普 遍。投资要成功，必须反其道而行之，本质上说，投资就是一场逆人性的修行。 股市里的真实人性 A股开市至今30多年，历经多轮周期轮回。有多次低位布局的机会，出现过多 次波澜壮阔的大行情，但身处其中的多数投资者，整体收益情况却乏善可陈，到 底是什么原因呢？ 造成这种结果的主要原因是，多数投资者总在市场高涨的时候入场，在市场冷清 却遍地黄金的时候缺席。 对投资者而言，在市场情绪普遍悲观或普遍乐观的时候，要做到独立思考、逆势 而为，实际上是非常困难的。有调查研究表明，近半数的投资者在亏损幅度不到 30%时，会有强烈的焦虑感。 在消费心理学里有个概念叫“损失厌恶”。大意是当得到与损失相同时，我们会 更在意损失，而掩盖得到带来的快乐感。亏损带来的痛苦，远大于盈利带来的喜 悦。面对亏损，往往寄希望于未来能够弥补，从而长期持有；而面对盈利，却往 往轻易兑现，中途下车，错失行情。 长期以来，A股市场交易以散户为主，大多习惯于短线交易，在市场暴涨暴跌过 程中，投资者易触发焦虑。从人性的角度来说，普通投资者很难克服人性，剧烈 的波动，会迫使投资者加入到追涨杀跌的行列当中。 成功的投资都是逆人性的 其实，万物皆有周期。市场的波动短期虽难以判断，但长期来看，却摆脱不了周 期的束缚。历史从不会重演，只会惊人的相似。 当市场取得一致性意见的时候，往往就是风险最大的时候。因为先知先觉者总是 会提前买入潜伏，等到大部分投资者意识到投资价值，蜂拥而至时，估值就已经 非常高了，此时，只要有机构提前卖掉，筹码就会松动，从而引发连锁的崩塌效 应。 反之，当市场对某些板块分歧较大，而这些板块基本面处于向上通道时，往往就 是这些板块很好的投资时点，此时买入，成本很低，安全边际很高，只不过投资 者买入后需要有耐心，盈利只是时间早晚的问题。 股票的背后是人，而人的背后是人性。人性的特点就是趋利避害，因此，股票市 场上的追涨杀跌会周而复始。这其中，部分人经过艰苦修行后，会成为成熟的投 资者，他们会在多年的践行中认识到人性的特点，并有意识地去克服贪婪与恐惧， 不断提升自己的认知，最终战胜了自己，战胜市场上大部分投资者的人性，成为 成功的投资者。 前瞻性的思考和践行，看起来只是时间先后的问题，本质上是自己的认知是否到 位，而认知到位的背后，是克服人性中从众的心理，转向人性的独立思考，以及 在寂寞中耐心持有。 无论是逆向投资，还是左侧交易，本质上都是赚逆人性的钱，只不过，要达到这 样的境界，除了对市场的基本面、产业和估值有相当深刻的认知外，更重要的是 对人性有深刻的洞察。 小结 知易行难，作为投资者，应聚焦于投资本身，不轻易受资产价格波动的影响，有 意识地去克服人性的贪婪与恐惧，在践行中，不断提升 自己的认知。顺大势，逆 人性，才能真正做到知行合一 。 投资，就是一场逆人性的修行。