债券与股票股价.pptxVIP

债券与股票估价;债券的估价;关键概念与技能;8.1 债券与债券估价;债券估价 ;影响债券价值的因素;债券估价的一般模型;【例1 】某公司拟2002年2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的市价是920元，应否购买该债券？ PV＝ ＝80 × 3.791＋ 1000×0.621 ＝303.28＋621 ＝924.28元 920元 由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的。它可获得大于10%的收益。;2、一次还本付息且不计算复利的债券估价模型 我国很多债券属于一次还本付息且不计算复利的债券，其估价计算公式为： PV= 【例2】某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限为 5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，该债券的价格为多少时，企业才能购买？ 由上述公式可知： PV= =1020元 即债券价格必须低于1020元时，企业才能购买。;3、零息票债券的估价模型 有些债券以折价方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。其估价模型为： P V = 【例3】某债券面值为1000，期限为5年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，企业才能购买？ 由上述公式可知： PV=1000×0.681=681元 即债券价格必须低于681元时，企业才能购买。;市场利率和债券的价格;到期日与债券价格波动;利率与债券价格;到期收益率（YTM）的计算：; ;债券的概念;到期报酬率与赎回报酬率;赎回报酬率;赎回报酬率;8.2 政府债券与公司债券;税后收益率;公司债券;债券评级 – 投资级;债券评级 – 投机级;股票的估价;关键概念与技能;;巴菲特和中石油的那些事儿：中国石油（HK0857）走势图;是否过早减持？价值投资之罪？;巴菲特谈减持中石油;08年“赵丹阳清盘事件”曾激荡私募界;股票估价的一般模型;股利零增长模型;匀速增长模型（戈登模型）; ;两阶段增长模型;小试牛刀： 某信息咨询公司最近支付了每股2元的股利，预计在以后3年内股利将???12%的年增长率增长，在接下来的3年内年增长率为8%，此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假定投资者要求的报酬率为12%，那么股票的价值是多少？ 12%1年的复利现值系数为0.8929 12%2年的复利现值系数为0.7972 12%3年的复利现值系数为0.7118 12%4年的复利现值系数为0.6355 12%5年的复利现值系数为0.5674 12%6年的复利现值系数为0.5066