第五章汇率决定理论.pptVIP

人民币汇率制度改革 2005年7月2日 放弃与美元挂钩，引入参考一篮子货币 由1美元兑8.2765元人民币改为1美元兑8.11元人民币，升值2% 银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价，作为翌日买卖中间价，上下波幅为0.3% 建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制 第三十一页，共六十五页。 汇率决定的资产市场说（存量模型） 理论发展的背景：国际资金流动的发展 理论特点 （1）决定汇率的是存量因素而不是流量因素。 （2）在当期汇率的决定中，预期发挥了十分重要的作用。 第三十二页，共六十五页。 （1）外汇市场是有效的，即市场当前价格反映了所有可能得到的信息。 （2）分析对象是一个高度开放的小国（本国），它无法影响国际市场的利率。外国居民不持有本国资产，本国居民不持有外国货币，而是主要持有：本国货币，本国债券和外国债券。 （3）资金完全流动，即套补的利率平价始终成立。 假 定： 第三十三页，共六十五页。 货币分析法 ——假定本币资产与外币资产可以完全替代 资产组合分析法 ——假定本币资产与外币资产不可完全替代 第三十四页，共六十五页。 第 五 节  汇率的弹性价格货币分析法（汇率的货币模型） 第三十五页，共六十五页。 一、基本模型 1．模型