美国CPI“六分法”分析框架及2023年展望.docxVIP

美国 CPI“六分法”分析框架 为何关注美国通胀尤为重要？ 2020 年美国通胀基数的走低，以及 2021 年史无前例的上冲。在新冠疫情刚刚爆发的 2020 年，由于全球疫情肆虐对于生产力和居民消费的抑制，美国 CPI 通胀全年中枢仅 1.3%，低于疫情前平均水平。但进入 2021 年，随着全球供应链扰动持续、主要针对居民进行补贴的美国 1.9 万亿美元刺激计划落地，以及市场博弈疫苗接种逻辑下的需求恢复导致的大宗商品价格飙涨，2021 年美国 CPI 通胀飙升下中枢达到 4.7%。但美联储转向紧缩的步伐却是较为迟缓的，过去数十年美国低通胀的惯性使得“通胀暂时论”甚嚣尘上，为后续美国通胀