HTI消费品成本指数：棕榈油、白糖价格大涨，行业成本走势分化.docx

本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司， 海通国际株式会社和海通国 际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌， 海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证 券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明， 请参阅附录。 (Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 5 Apr 2023 中国必需消费 China Staples HTI 消费品成本指数：棕榈油、白糖价格大涨，行业成本走势分化 HTI CGCI: Prices of Palm Oil and Sugar Rise up, Cost Trends of Sectors Divert ■ 观点聚焦 Investment Focus 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 2022E 2023E 百威亚太 Underperform 21.00 31 n.a. 华润啤酒 Outperform 77.00 49 40 海底捞 Outperform 21.40 20 16 康师傅 Outperform 17.10 15 13 中国飞鹤 Outperform 7.70 10 8 恒安国际 Neutral 55.80 8 8 九毛九 Outperform 21.68 31 23 颐海国际 Outperform 24.33 21 17 现代牧业 Outperform 1.43 6 5 优然牧业 Outperform 5.55 4 3 澳优4.5344Outperform 澳优 4.53 4 4 MSCI ChinaHAI China MSCI China 140 120 100 80 60 Jul-22Oct-22Dec-22Mar-23Apr-22 Jul-22 Oct-22 Dec-22 Mar-23 资料来源： Factset, HTI Related Reports HTI 消费品成本指数： 直接原材料价格走弱，包材期货止跌反弹（HTI CGCI: Direct Raw Material Prices Weaken, Packaging Material Futures Rebound） (29 Mar 2023) HTI 消费品成本指数： 行业成本延续跌势，包材期货全线下跌（HTI CGCI: Sectors Costs Continued to Decline, and All Packaging Material Futures Fell） (22 Mar 2023) HTI 消费品成本指数： 棕榈油价格下挫，方便面成本跌幅居前（HTI CGCI: The Price of Palm Oil Fell Sharply, the Instant Noodles Dropped the Most） (15 Mar 2023) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 本周 HTI 跟踪的六类消费品，现货成本走势分化，速冻食品领跌 1.41%，期货成本涨幅收窄，啤酒、速冻食品和软饮料小幅下行。 具体来看， 包材部分结束上周大涨行情，本周全线收跌或持平， 纸 浆和玻璃期货跌幅居前，分别下跌 2.40%/2.38%， 铝材现货下行 1.42%，铝材期货和塑料期货小幅走弱。直接原材料部分，棕榈油 价格大幅反弹，现货、期货上涨 6.90%/4.75%， 白糖继续走高，现 货、期货涨幅达 2.77%/3.56%，下跌品种中小麦跌势延续，现货大 跌 4.85%，豆粕、鸡肉、蔬菜回落 3.11%/2.65%/2.50