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资本运作的作用及主要模式 中扶集团王盛豪 资本运作是指利用市场法则，把企业所拥有的一切有形与无形的存量资产变为可以增值的活化资本，通过流动、整合、优化配置等各种方式进行有效运营，从而达到利益最大化的一种经营方式。资本运作也叫资本经营，就是利用资本市场，通过买卖（经营）企业资产或者其它各种形式的证券、票据，而赚钱的经营活动。 一、资本运作的特征 资本运作和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系，但它们之间存在着区别，不能将资产经营、商品经营与资本经营相等同。资本经营具有如下三大特征： 、 资本运作的流动性。 资本是能够带来价值增值的价值， 资本的闲置就是资本的损失，资本运作的生命在于运动，资本是有时间价值的，一 定量的资本在不同时间具有不同价值，今天的一定量资本，比未来的同量资本 具有更高的价值。 、 资本运作的增值性。 实现资本增值， 这是资本运作的本质要求，是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最 大化。企业的资本运动，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与 产品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。 3、资本运作的不确定性。资本运作活动，风险的不确定性与利益并存。任 何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本经营决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风 险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资本结构来增强资本的抗风险的能力，保证风险一定的情况下收益最大。 资本运作除了上述的三个主要的特征，还具有资本运作的价值性、市场性和相对性的特征。 一海木;云和的和田 1、资本运作是整合资源的法宝。企业和政府同样需要整合资源，以促进地区的发展。企业整合资源有两个层次：一个是低层的，就是把已有的资源用 好；另一个是高层次的，在企业的发展过程中有效地获得所需要的外部资源。 资本运作是整合资源的非常重要的渠道。 2、资本运作是企业发展壮大的捷径。企业希望能实现跨越式的发展，并购是一个捷径。例如政府主导大学的合并，合并后的大学规模就大了，企业通过并购，大企业更强大，更具竞争力。 3 、资本运作也是企业快速实现自身价值的利器。资本市场具有将未来 的潜力转变为现实的能力。投资资本市场就是投资未来， 别人把真金白银投资未来，瞬间就有可能积累巨额的财富。 三、资本运作的主要模式 L 兼并收购模式。该模式是进行资本运作的基本模式，兼并收购是两种不同的资本运作手段。兼并一般是指兼并企业利用现金、证券等购买被兼并企业的产权，从而使被兼并企业的法人实体消失。收购是指收购企业利用现金或证券购买被收购企业的部门股权，从而达到对被收购企业相对或绝对控股权。 2、资产证券化模式。该模式是指以特定的资产或现金流为支持，发行可以交易的证券的一种融资模式。一般资产证券化，是以企业为基础，将募集到的资金反哺企业，使企业发展壮大。资产证券化一般有四类运营方式，即实体资产证券化、信贷货产证券化、证券资产证券化和现金资产证券化。 3、借壳（买壳）上市。借壳上市是指企业先将一个子公司或部分资产股份改造后先上市，然后再将其他资产逐步注入，实现重组上市，从而达到资源最优配置的一种资本运作方式。买壳上市，是非上市公司通过收购上市公司获得上市公司控制权后，再由上市公司收购非上市控股公司的实体资产，从而将非上市公司的主体注入上市公司中，实现非上市控股公司间接上市的目的。 4、资产剥离模式：资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方，这些资产可以是固定资产、流动资产，也可以是整个子公司或分公司。资产剥离主要适用于以下几种情况，一是不良资产的存在恶 化了公司财务状况；二是某些资产明显干扰了其它业务组合的运行；三是行业 竞争激烈，公司急需收缩产业战线。 5 、公司分立模式：公司分立是指公司将其 拥有的某一子公司的全部股份，按比例分配给母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。通过这种资本运营方式，形成一个与母公司有着相同股东 和股权结构的新公司。在分立过程中，不存在股权和控制权向第三方转移的情 况，母公司的价值实际上没有改变，但子公司却有机会单独面对市场，有了自己的独立的价值判断。 6、分拆上市模式：指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市